商业
“不要买来卖去” 崔泰源会长坚信海力士长期上涨
最泰院韩国商工会议所会长在17日济州夏季论坛上就走势剧烈波动的SK海力士股价表示：“只要放长时间来看，就会呈现上升趋势”，并劝告“不要买进卖出， 그냥持有就好”。 他指出：“股价并不会如实反映现象”，并提醒不要被短期涨跌左右。“连下个月会怎样，我也不知道。” 他认为看多的依据在于内存需求。“AI现在还只是4岁的小孩”，他预判在成长全过程中，内存需求会呈几何级数增长。 需求乐观的背后，则建立在瞄准中美夹缝与以“输出智能”为核心、扩大AI产业基础的构想之上。 最泰院SK集团会长（图片=SK） SK集团会长、韩国商工会议所会长最泰院就反复急涨急跌的SK海力士股价表示：“只要放长时间来看，就会呈现上升趋势”，并建议长期持有。他17日在济州西归浦举行的韩国商工会议所夏季论坛人工智能（AI）对话上说：“不要买卖来回，就一直持有吧。” 这番发言是在回应有关SK海力士股价的提问时作出的。该公司股价近期连续大幅波动。最泰院回答说：“随着内存需求增加，SK海力士和三星电子的股价会上涨”，“内存今后也会持续需要，所以从时间上看，股价会呈上升趋势。” ◆ 股价并不会如实反映现象 最泰院划清界线，提醒不要过度解读行情波动。他说：“股价并不会如实反映现象”，“前景变好时会涨，感觉有点不对时也会突然下跌。”他还诊断称：“有时上涨太快，现实也会被迫跟着适应。” 这番话点出了股价可能先于业绩或行业景气上行的事实。在预期先被计入价格、现实随后跟上的阶段，回调是不可避免的。也就是说，急涨急跌本身并不必然是异常信号。 对于短期预测，他明确表示无能为力。他说：“眼下下个月股价会怎样，我也不知道。”但他对方向给出了信心。意思是，与其去猜下个月，不如看产业前进的道路。 集团会长直接谈及旗下公司股价及买卖行为，本身就属少见场面。外界解读，这番话是想安抚因个人投资者占比较高而容易受短期波动影响的市场情绪。与其频繁交易博取差价，不如持有，这番建议实际上是在要求把判断依据从股价曲线转向需求曲线。 ◆ 看多的依据是内存……“AI还只是4岁的小孩” 英伟达‘GB300’与SK海力士的‘HBM3E’、‘HBM4’（图片=SK海力士） 长期看多的依据在于内存需求。最泰院说：“内存需求只能呈几何级数增长”，“AI现在还只是4岁的小孩，但要成长为成年人，内存是必不可少的。” 内存是AI运转时不可或缺的部件。AI要给出答案，就必须调取海量数据并进行计算，而储存这些数据的地方就是内存。AI服务越多、用户越多，内存消耗也就越大。 “4岁小孩”的比喻背后，是对AI产业仍处于初期阶段的判断。技术要成熟还有很长的路要走，在学习与推理不断重复的整个成长过程中，存储和处理数据所需的内存都会被持续消耗。这不是一个已经成熟的市场，而是一个刚刚开始成长的市场。 需求与股价并不会总以同样速度移动。需求曲线即便平稳向上，股价也会在其周围大幅上下波动。最泰院的发言可概括为：不要把这两条曲线混为一谈。摇摆的是价格，而不是需求。这也重新追问了投资判断究竟应建立在什么基础上。 他同时提到三星电子，尤其引人注目。这表明他的判断并非只针对某一家公司的股价防守，而是面向整个内存产业的诊断。也有分析认为，这与传统上随景气起伏的内存产业，在遇到AI这一结构性需求后，性质正在改变的观点相吻合。 ◆ 需求乐观的背后，有“输出智能”的构想 要让内存需求持续增加，AI产业本身就必须扩大。有分析认为，最泰院当天之所以长篇谈及产业战略，正是出于这个原因。 …
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台积电创历史最佳业绩……HBM受益扩大
全球最大的晶圆代工企业用业绩回应了半导体景气已见顶的所谓“峰值论”争议。随着台积电交出远超市场预期的创纪录单季业绩，并公布扩大投资计划，人工智能（AI）半导体超级周期仍然有效的分析获得了更多支撑。 据业内16日消息，台积电第二季度净利润为7066亿新台币（约32.5万亿韩元），同比增长77%，创下历史新高，远超市场预期的6326亿新台币。营收同比增长36%，达到1.27万亿新台币（约58.6万亿韩元）。毛利率达67.7%，营业利润率达60.3%。 ◆ 比起业绩，更重磅的是扩产信号 市场关注的重点与其说是业绩本身，不如说是公司给出的下半年展望。 台积电将今年的设备投资从原先的520亿至560亿美元，上调至600亿至640亿美元（约88万亿至94万亿韩元），最高上调14%。按美元计算的全年营收增长率预期也从“30%以上”上调至“40%以上”。台积电董事长兼首席执行官魏哲家在业绩发布会电话会议上表示：“AI相关需求依然非常强劲。” 美国投资也将增加。台积电决定向亚利桑那州生产设施追加1000亿美元（约148万亿韩元）投资，使累计投资额增至2650亿美元。追加资金将用于建设2纳米量产工厂和先进封装工厂。公司表示，这一举措旨在应对美国主要客户的长期需求。 ◆ 晶圆代工订单是需求的领先指标 近期半导体行业一直因存储芯片价格上涨放缓以及AI投资疲劳而出现“峰值论”担忧。台积电此次发布的内容则指向相反方向。 由于晶圆代工是接受客户订单后进行生产的业务模式，因此最先感受到AI芯片需求。业内人士表示：“业绩超预期，连投资计划也加码，这意味着AI需求比想象中更稳健。” 业绩内容也印证了这一点。制造AI服务器芯片的3纳米和5纳米先进工艺产能利用率维持高位，先进封装CoWoS需求也在增加。6月单月营收为4426亿8000万新台币，创下月度历史最高纪录。市场普遍认为，2纳米量产扩大和CoWoS扩产短期内还将持续。 ◆ 传导至韩国存储芯片行业的外溢效应 台积电的扩产与韩国半导体产业直接相关。随着台积电增加英伟达等大型科技企业AI芯片产量，搭载在这些芯片上的高带宽存储器（HBM）需求也会同步增长。HBM供应由SK海力士和三星电子承担。 三星电子受益于AI存储繁荣，第二季度公布了营业收入171万亿韩元、营业利润89.4万亿韩元的历史最高初步业绩。即将于本月底发布业绩的SK海力士，也因AI服务器投资扩大带来的HBM需求增加，被预计将创下历史最佳业绩。 值得关注的是需求与供给之间的时间差。台积电预告的产能扩张真正转化为出货，要到明年以后，因此AI基础设施投资能否持续，将决定超级周期的长度。如今晶圆代工与存储芯片都指向同一方向，市场认为，“峰值论”的重心已明显倾向于需求持续一侧。
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奈飞三季度展望未达预期…股价暴跌8%
16日（当地时间），奈飞（Netflix）在公布与市场预期基本一致的第二季度业绩后，盘后交易中股价却暴跌超过8%。（图片=Netflix） 全球最大在线视频服务（OTT）奈飞股价一天之内下跌超过8%。 奈飞16日（当地时间）表示，第二季度营收较去年同期增长13.4%，达到125.6亿美元（约18.6万亿韩元）。每股收益（EPS）为80美分。每股收益是将公司赚得的利润除以股份数得出的数值，是衡量股东可分得利润多少的指标。这两个数据与市场预期大体一致。 第二季度中，犯罪剧《我会找到你》和动画电影《Swapped》等热播作品支撑了业绩。公司在致股东信中表示：“财务表现稳健，今年的目标仍在实现轨道上。” 问题出在前景展望上。奈飞给出的第三季度（7至9月）营收为128.6亿美元（约19万亿韩元），每股收益为82美分。金融信息机构LSEG汇总的市场预期分别为130亿美元（约19.2万亿韩元）和84美分。全年营收预期区间也从原来的507亿至517亿美元调整为510亿至514亿美元，上限被下调。 按地区看，美国与加拿大营收最高，达到54.3亿美元；欧洲、中东和非洲为40亿美元，拉美为16亿美元，亚太地区为15亿美元。分析认为，增长重心正在从已趋饱和的北美转向海外，这一趋势从数据中得到印证。 在常规交易时段以0.91%涨幅收盘的股价，在业绩公布后于盘后交易中急挫8%以上，跌至约68美元。盘后交易是指常规交易结束后继续进行的交易，能直接反映投资者对业绩公布的即时反应。 ◆ 市场反应的是前景而非成绩单，显示公司进入成熟期 股市衡量的是未来能赚多少钱，而不是过去的业绩。对于像奈飞这样高成长预期已提前反映在股价中的公司来说，哪怕前景稍有偏差，股价也会剧烈波动。此次暴跌被认为并非业绩恶化，而是预期与现实之间出现了落差。 市场研究机构PP Foresight分析师保罗·佩斯卡托雷指出：“第三季度展望并非意味着业务突然变差，而是管理层的谨慎态度与自然进入成熟阶段的增长趋势共同反映的结果。”他认为，奈飞依然强劲，但已经进入失误空间更小的稳定增长阶段。 投资者的疑虑并非始于今日。围绕增长可持续性的问号之下，奈飞股价今年以来已下跌约20%。若将时间范围扩大到一年，跌幅超过40%。 有分析认为，围绕推进收购华纳兄弟探索的杂音以及对业绩走弱的担忧叠加，令投资情绪降温。也有解读称，公司正在从成长股向稳健股转型的过程中重新评估身价。 ◆ 从会员增长转向广告、转播、游戏，试验收入多元化 截至4月，奈飞付费会员已超过3.25亿。考虑到全球人口规模，市场普遍认为其新增订阅空间已不如以往。伴随多年推动公司壮大的会员激增时代落幕，奈飞正在广告、直播赛事和游戏中寻找下一增长动力。 游戏业务也在同步推进，但和广告一样仍处于早期阶段。由于在总营收中占比很小，外界普遍认为短期内难以填补增长空白。 广告业务正在加速。奈飞重申了到今年年底实现30亿美元（约4.4万亿韩元）广告收入的既定目标。公司计划通过扩大美式足球联盟（NFL）等直播赛事来吸引广告主。 公司还在考虑部分国家推出“看广告免费看”的收费方案，但联合首席执行官格雷格·彼得斯明确表示，短期内没有推出计划。 竞争正从四面八方逼近。既有迪士尼等传统媒体，也有渗透客厅电视的YouTube，以及主导移动观看的TikTok，都在争夺观众的注意力。 奈飞表示，今年上半年总观看时长达到970亿小时，增长率为2%，高于去年同期的1.5%。其中三分之一来自非英语作品，公司称韩流内容持续发挥着成绩。 ◆ 公开指标减少，引发信息缩减争议 奈飞将从明年起把观看时长报告的公开频率从每年两次减少到一次。该报告披露各作品的观看量，长期以来一直是制作公司和广告主衡量热门程度的参考指标。公司表示，这是为了把重点放在营收和营业利润等核心财务指标上。这也是继2025年停止按季度公布会员数量之后的又一举措。 …
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环境
2640万条鱼类集体死亡……今夏海洋危机四伏 [气候，那么怎么办③]
海洋水产部于14日18时发布高水温危机预警‘注意’级别。与此同时，国立水产科学院当天16时针对西海、南海和济州沿岸21个海域发布了高水温预备特报。 今年的预备特报比去年晚了11天。这是因为停滞的梅雨锋面延缓了海水升温。若梅雨结束、热浪持续，预计海水温度将迅速上升。 韩国近海表层水温自1968年至2024年约上升1.58度，是同期全球平均0.74度升幅的两倍多。2024年韩国海域年平均表层水温为18.74度，创57年观测历史最高纪录。 2024年高水温损失额达1430亿韩元，创历史最大。2025年则在创下史上最长85天特报纪录的情况下，损失仅为95亿韩元。 造成差距的不是水温，而是应对。提前出栏和紧急放流、应对设备等事前准备发挥了作用。全罗南道通过紧急放流等措施，将与2024年相比的损失减少了89%。 渔业灾害保险的自负担比例高，高水温特别条款保险费又贵，渔民因此望而却步。幼鱼即使死亡也难以获得赔偿。制度改善被视为课题。 海水又开始变热了。海洋水产部于7月14日18时发布高水温危机预警‘注意’级别。此前，国立水产科学院于当天16时针对西海、南海、济州沿岸21个海域发布高水温预备特报，海水部据此采取了相应措施。 高水温危机预警依次分为关注、注意、警戒、严重1阶段、严重2阶段。预备特报是在海水温度达到25度或预计将达到25度时发布。25度是养殖鱼类开始承受压力的分界线。若以人来比，相当于高温注意警报。超过28度后，养殖生物将超出承受极限，发生大规模死亡。 数值已经越过了警戒线。7月13日13时为止，全罗南道咸平和宝城沿岸水温达到27.6度。忠南瑞山为26.7度，丽水新月为26.0度，庆南南海为26.2度。像全罗南道海南（23.9度）和西济州（24.3度）这样仍低于标准线的地区也有，但差距并不大。相当多海域已经超过25度线。 高水温预备特报发布海域（资料=海洋水产部） 水温升高后，鱼类会遭遇双重困境。温暖的水能携带的氧气更少；而鱼类作为变温动物，体温会随水温变化，水温越高，新陈代谢越快，对氧气的需求也越大。供氧减少、需求增加，形成了这样的结构。被困在网箱中的养殖鱼类无法去寻找更凉的水域。 今年的预备特报比去年7月3日晚了11天。由于梅雨锋面停滞在朝鲜半岛附近，降雨频繁，水温上升也随之推迟。但预警来得晚并不意味着安全。当梅雨退去、热浪接管之后，水温会在短时间内急剧上升。济州道海洋水产研究院最近观测到的济州沿岸表层水温，比去年同期高约1.3度。 海洋水产部在提升危机预警等级的同时，还设立了应急对策组，强化现场检查和培训。全国210个水温观测网正实时测量水温，并通过短信和网站通知地方政府与渔民。液氧供应机等应对设备已提前配发至10个广域地方政府。还向养殖场外籍工人发放了英文和印尼文版管理要领。 海洋水产部长黄钟佑表示：“当前高温持续，预计水温将正式上升。我们正与地方政府一起到现场直接检查养殖场准备情况。”他同时要求渔民提前出栏、调整养殖密度，并检查应对设备。 ◆ 韩国海水升温速度是全球平均的2倍 韩国海洋表层水温自1968年至2024年约上升1.58度，远超同期全球平均升幅。（照片=솔루션뉴스 매그니픽） 发布预警只是表面症状，根本原因在于海洋本身正在结构性升温。 海洋是全球变暖的前线。据信，温室气体所困住的热量中，90%以上被海洋吸收。热量先、且更多地积聚在海洋中，而非大气中。水所能容纳的热量远多于空气，因此海水温度上升1度，其所代表的热量与气温上升1度不可同日而语。 据国立水产科学院分析，韩国近海表层水温自1968年至2024年约上升1.58度。同期全球表层水温升幅为0.74度。这意味着韩国海水变暖速度是全球平均的2倍以上。2024年韩国海域年平均表层水温为18.74度，创57年观测史最高。 这与此前报道的欧洲情况相互呼应。欧洲大陆变暖速度比全球平均快2倍，并因此出现热浪死亡。韩国则不是陆地，而是海洋以同样速度在升温。全球变暖并非均匀分布，而是先以两倍速度冲击脆弱地区。 韩国海水升温特别快的背景，被认为与西北太平洋高压扩张和对马暖流有关。夏季高压笼罩朝鲜半岛时，气温升高，海洋也随之升温。穿过对马海峡进入东海的对马暖流，会把西北太平洋的暖水输送过来。该海流增强时，会进一步抬高沿岸水温。 如果陆地上有热浪，那么海洋里就有‘海洋热浪’。这是比平年高出许多的暖海水持续多日的现象，全球发生频率都在增加。朝鲜半岛周边海域也不例外。 随着水温上升，韩国近海的鱼种分布正迅速变化。原有鱼种北上或减产，位置正被暖水性和亚热带鱼种取代。（照片=Animalia） …
ESG/CSR
生活
(17日)周末200毫米”雨弹”来袭…现在必须做好的暴雨防范守则
本周末，中部地区预告将遭遇“雨弹”袭击，消防当局正转入紧急应对体系。关键在于暴雨倾泻之前所剩的时间。有关部门的装备部署与市民的事前准备，将决定受灾规模，这一判断正在提出。 消防厅16日下午在综合指挥调度控制中心，由消防厅长职务代理崔龙哲主持召开强降雨应对状况检查会议，检查了全国消防应对态势。 根据气象预报，16日至17日，光州、全北、全南等全罗地区将迎来30至80毫米降雨，西海岸等部分地区将超过100毫米。18日，首都圈与江原道预计将有50至100毫米降雨，部分地区可能超过200毫米。大田、世宗、忠南部分地区也将超过200毫米，忠北最高也预计将有150毫米以上降雨。 ◆ 前置部署排水特种装备，提前争取黄金时间 17日起三天，中部地区预报将有多达200毫米以上的强降雨（图片=Solution News Magnific） 消防厅将于17日下午4时起启动状况对策班。该体系将实时掌握气象状况与地区受灾情况，必要时立即动员消防力量。首尔、仁川、京畿、江原等担忧受灾地区的消防本部也将从同一时间开始运营状况对策班。 将把由蔚山119化学救助中心运用的大容量泡沫放射系统，于17日下午6时前转移至忠北忠州的忠清·江原119特殊救助队。该装备原本是为应对大型油罐火灾而引入，也可用于迅速排出大规模积水地区的水。 忠州位于暴雨预报覆盖的首都圈、江原、忠清等地的交通要冲。灾害应对中，装备抵达现场所需时间与受灾规模直接相关。此举被解读为，与其在事故发生后从蔚山出发，不如让装备在受灾风险地区附近待命，以争取黄金时间。 崔龙哲职务代理表示：“短时间内集中大量降雨时，河流泛滥、道路和住宅积水、山体滑坡等引发人员伤亡的风险会增大。”他强调：“我们将把可用消防力量和装备预先部署到高风险地区，确保守护国民生命与安全毫无疏漏。” ◆ 人员伤亡首先发生在地下与临水区域 根据行政安全部国民行动要领，哪怕只是稍微积水的地下车道和道路也绝不能通行（图片=PxHere） 仅靠当局的应对并不能完全阻止灾害。回顾过去的强降雨伤亡事故，事故地点总是反复出现：地下车道、河边、山谷、半地下住宅等低洼积水区域。 根据行政安全部国民行动要领，哪怕是稍有积水的地下车道和道路也绝不能通过。因为表面看起来浅的积水，其水流与深度都难以判断。溪边、河岸、海岸线存在被急流卷走的危险，应避免靠近。登山者应立即远离山坡与山谷。去查看田埂或水闸也绝对不可。 地下空间是一场与时间的赛跑。半地下住宅或地下商铺地面只要开始积水，或下水道出现倒灌，就应立即撤离。若外部水深超过膝盖高度、约50厘米，由于水压作用，一个人已无法打开门。这时应先切断电源，再多人合力开门逃离。即便楼梯口涌入的水只到脚踝，儿童或老年人也难以攀爬，因此一旦进水，原则上就必须撤离。 也要照顾那些难以独自行动的邻里。行动要领提示，若附近有行动不便的老人或残障人士等疏散弱势群体，应向周围求助，结伴撤离。半地下居住户较多的社区，邻里之间相互确认的联络网，才是真正的安全装置。 车辆也有判断标准。应在积水淹没轮胎三分之二之前，把车移到安全地点。若难以移动，至少要在发动机未熄火前预先打开车窗或天窗， 확보逃生通道。地下停车场中，进入去挪车本身就等于拿生命冒险。 ◆ 下雨前30分钟，能减少损失的事前准备要领 专家们强调的解决办法，在于降雨开始前的准备。以下是现在就能做的事。 首先要查看住宅周边。如果排水沟和下水口被落叶或垃圾堵塞，雨水会瞬间倒灌。提前疏通本身就能大幅降低积水风险。预计会发生内涝的半地下住宅和建筑地下停车场入口，应安装挡水板与沙袋。停放在河边或低洼地区的车辆，应提前移至高处。 …
