商业
Galaxy Z Fold8 Ultra首次搭载防反射屏幕
据称，Galaxy Z Fold8 Ultra内部屏幕将首次在折叠屏手机上采用防反射显示屏。IT爆料人Ice Universe的说法被PhoneArena于13日（当地时间）报道。 防反射技术最早于2024年应用在Galaxy S24 Ultra上，随后扩展到S25系列。该技术可减少光线反射和眩光，提升在户外及明亮室内的可视性。 预计最高亮度将比上一代提高1000尼特，达到3600尼特。再加上分辨率提升以及电池扩容至5000mAh，折叠屏长期存在的短板正被一次性补强。 不过，基于泄露信息，外屏是否也会采用该技术尚未确认。最终规格和价格将于22日的Galaxy Unpacked上确定。 折叠屏手机的屏幕正在从反射、亮度和分辨率三个方向同时优化，终于追赶上直板旗舰长期占据领先的最后一块领域。 IT媒体PhoneArena于13日（当地时间）援引IT爆料人Ice Universe报道称，三星电子本月即将发布的Galaxy Z Fold8 Ultra有望成为首款搭载防反射显示屏的折叠屏手机。Ice Universe还通过X（原Twitter）表示，内部显示屏将采用低反射膜。外部显示屏是否适用这一方案，目前尚未确认。 ◆ 从S Ultra下放到折叠屏的技术 防反射显示屏一直是三星直板旗舰的差异化卖点。三星电子在2024年首次将防反射涂层显示屏引入Galaxy S24 Ultra，随后又扩大应用到Galaxy S25系列。这项技术可减少光线反射和眩光，让屏幕在户外甚至明亮室内也能更清晰地观看。 …
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SK海力士ADR暴涨27%……51%溢价的警示
美国纽约股市在14日（当地时间）受物价放缓和人工智能（AI）半导体走强提振，全面收高。市场目光集中在一只股票上。登录纳斯达克的SK海力士美国存托凭证（ADR）单日暴涨27.29%。 当天，道琼斯工业平均指数较前一交易日上涨9.63点（0.02%），收于52,508.27点；标准普尔500指数上涨28.25点（0.38%），报7,543.59点；以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨233.83点（0.90%），收于26,107.01点。 上涨的导火索是物价指标。6月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨3.5%，较5月的4.2%放缓，也低于市场预期的3.8%。随着对联邦储备委员会（美联储）加息的担忧减弱，投资情绪得到提振。 ◆ 银行业绩与半导体带动反弹行情 第二季度财报季开幕也为市场提供了支撑。高盛受交易和投行业务向好带动，股价飙升9.00%。摩根大通上涨2.5%，美国银行上涨1.88%。花旗集团虽业绩向好，但叠加裁员消息，股价下跌5.29%。 前一日大跌的存储半导体板块，隔日迅速转涨。英伟达上涨4.06%，美光（4.92%）、闪迪（5.01%）、英特尔（4.50%）、AMD（2.57%）也均走强。 其中，SK海力士ADR成为焦点。该股于10日上市后，在交易第3天的当天收于193.92美元，刷新上市以来最高价。相较于前一日因韩国股市急跌影响而下挫9.3%，当天的涨幅不仅完全收复失地，而且进一步扩大。 ◆ 51%溢价，结构造就的异常暴涨 在时代广场的异形屏幕上，SK海力士的代表产品HBM以立体影像呈现。（图片=海力士） 此次暴涨并非源于业绩发布或接单公告。分析认为，背后有三重因素叠加。 起点来自华尔街报告。英国投行巴克莱分析师西蒙·科尔斯在当天报告中，对SK海力士ADR给出“增持”评级，并将目标价设定为330美元，较13日收盘价高出117%。 巴克莱预计，存储芯片供给不足到2027年将进一步加剧，且2028年改善幅度也将有限。其逻辑是，人工智能数据中心投资将继续推高高带宽存储器（HBM）需求。 巴克莱还认为，中国半导体企业的追赶影响有限。其判断是，只要全球云计算企业未在数据中心用DRAM中大规模采用中国产品，市场格局就不会被撼动。该行还预测，SK海力士到2027年底将积累相当于当前市值40%以上的现金性资产，相当于为股票回购等股东回报扩张留下空间。 衍生品市场也火上浇油。芝加哥期权交易所（CBOE）当天开始交易SK海力士ADR期权。首日成交量盘中一度达到约15万张合约。市场上大量涌入押注短线上涨的看涨期权买盘，卖出期权的一方为避险而买入现货，从而进一步推高股价。再叠加2倍杠杆交易所交易基金（ETF）上市，投机性需求随之流入。 结构性因素也不容忽视。1份ADR对应本股票的十分之一。然而，将韩国普通股转换为ADR存在限制。即便美国需求激增，供给也难以跟上。这意味着ADR预期将较首尔市场股价更贵地交易。问题在于速度。上市初曾为3%的溢价，短短三天便扩大到51%。彭博社认为，这一水平异常之高。 ◆ 溢价回落与本股重估，双轨情景 51%的溢价能否维持，成为关键。期权市场给出了谨慎信号。 据美国CNBC报道，当天大额期权交易前7笔全部是看空押注，且以看涨期权卖出为主。这被解读为，市场上不乏认为短线急涨后进一步上行空间有限的声音。 历史案例显示，溢价最终往往会收窄。DS投资证券研究中心主任金秀贤指出，台积电在上市初期ADR溢价也曾扩大到24%至26%，但经过数年后，价格相对更低的本股上涨，价差收窄至14%。他预测，SK海力士本股仅凭ADR上市事件，至少有8%至18%的上涨空间。 这里也显现出解决路径。与其追逐高溢价的ADR，不如转向被低估的本股。彭博社称，截至9日，韩国综合股价指数（KOSPI）12个月远期市盈率为6.35倍，低于2008年金融危机时期的6.82倍。 市值占比较大的三星电子和SK海力士市盈率仍停留在个位数中段，是主要原因。同样的公司、同样的利润，美国市场却给出了51%更贵的价格。外界认为，这种差距本身就证明了韩国股市的低估。 操作上也可以有明确判断标准。若投资者想配置ADR，应先确认每日公布的本股价差溢价。因为一旦溢价从高点回落，ADR投资者即便与行业基本面无关，也可能承受损失。汇率变量还会叠加。相反，对本股投资者而言，溢价扩大可能意味着外资流入改善与价值重估的信号。 …
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三星Galaxy折叠屏消除折痕的秘密，在于钛材料
折叠手机7年来未解的难题，就是屏幕中央的折痕。三星电子用航空航天材料来应对这一长期课题。 三星电子15日公开了将应用于下一代Galaxy折叠设备的“Flex Titanium”显示技术。其结构是在有机发光二极管（OLED）面板下方，将塑料薄膜替换为钛合金薄膜，并与支撑其下方的钛板结合成双层结构。公司表示，这是在第7代折叠设计基础上，从根本上重新构建的结果。 ◆ 将航空航天材料折入屏幕 钛是一种坚固且恢复性强的金属，常用于航空航天部件。问题也正出在这种坚固性上。由于其弹性和刚性高，反而难以用于必须薄且灵活折叠的显示屏。 三星通过加工突破了这一壁垒。公司采用以金属经过滚轮压制并超精密轧制的工艺，将钛合金薄膜薄化到约为头发丝直径三分之一的程度。其刚性约为现有聚合物薄膜的20倍。其原理是在屏幕折叠和展开时抑制变形，从而减少折痕并提升耐久性。 在薄膜下方的钛板上，三星还应用了微孔加工技术。折叠部位的孔洞尺寸大幅缩小，使其在展开时能稳固支撑屏幕，在折叠时又能柔和弯曲。三星显示产品开发组副总裁柳庆镇表示，通过这一结构同时确保了柔韧性与耐久性。 此外，公司还通过高分辨率设计和新型有机材料降低了功耗。由于机身越薄，电池空间就越小，因此显示屏的能效也是轻薄设计中的隐形条件。 ◆ 苹果改变了竞争的轴心 材料更换的背景，是市场格局的变化。预计苹果将在9月推出首款折叠式iPhone。Counterpoint Research预测，今年折叠市场份额约为三星31%、苹果29%、华为24%。去年40%的三星份额正在收缩。 竞争性质也发生了变化。折叠市场在推出7年后进入成熟期，胜负关键正从“开拓者对后发者”转向“技术完成度之争”。随着外界持续推测苹果首款产品将以尽量减少折痕的完成度亮相，三星在发布会之前展示技术优势的必要性也随之增强。 折痕正是这场对决的前线。因为消费者在店里最先确认的，就是屏幕上的折叠痕迹。采用钛材料，被解读为三星宣示将以触感和观感都能感受到的完成度来取胜，而不是只比拼参数数字。 这一变化对韩国零部件生态也具有意义。折叠显示屏由三星显示负责面板，国内零部件企业则承担铰链和补强材料。随着对完成度的竞争加深，材料与零部件技术实力也就成为整机竞争力本身。 ◆ 剩余看点：体验与价格 新技术成败取决于两个方面。 首先是体感。刚性提升20倍的数字，在消费者手中会体现为多大程度不同的折痕，将在22日伦敦Galaxy Unpacked活动上通过实机揭晓。该技术将首次应用于Galaxy Z8系列。业内还称，三星今年将把折叠产品线扩展到包括改变屏幕比例的宽屏型在内的多款机型。 价格也是变量。预计今年折叠手机的平均售价将出现两位数上涨。随着新材料的应用可能带来成本负担，产品完成度提升能在多大程度上抵消价格上涨，将决定实际销量。 折叠手机如今已不是靠新奇感销售的产品。能否每天折叠数百次仍保持正常，展开后的屏幕是否平整，才决定消费者是否愿意掏钱。钛材是三星对此问题的回答，而评分将从下周在伦敦开始。
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环境
2640万条鱼类集体死亡……今夏海洋危机四伏 [气候，那么怎么办③]
海洋水产部于14日18时发布高水温危机预警‘注意’级别。与此同时，国立水产科学院当天16时针对西海、南海和济州沿岸21个海域发布了高水温预备特报。 今年的预备特报比去年晚了11天。这是因为停滞的梅雨锋面延缓了海水升温。若梅雨结束、热浪持续，预计海水温度将迅速上升。 韩国近海表层水温自1968年至2024年约上升1.58度，是同期全球平均0.74度升幅的两倍多。2024年韩国海域年平均表层水温为18.74度，创57年观测历史最高纪录。 2024年高水温损失额达1430亿韩元，创历史最大。2025年则在创下史上最长85天特报纪录的情况下，损失仅为95亿韩元。 造成差距的不是水温，而是应对。提前出栏和紧急放流、应对设备等事前准备发挥了作用。全罗南道通过紧急放流等措施，将与2024年相比的损失减少了89%。 渔业灾害保险的自负担比例高，高水温特别条款保险费又贵，渔民因此望而却步。幼鱼即使死亡也难以获得赔偿。制度改善被视为课题。 海水又开始变热了。海洋水产部于7月14日18时发布高水温危机预警‘注意’级别。此前，国立水产科学院于当天16时针对西海、南海、济州沿岸21个海域发布高水温预备特报，海水部据此采取了相应措施。 高水温危机预警依次分为关注、注意、警戒、严重1阶段、严重2阶段。预备特报是在海水温度达到25度或预计将达到25度时发布。25度是养殖鱼类开始承受压力的分界线。若以人来比，相当于高温注意警报。超过28度后，养殖生物将超出承受极限，发生大规模死亡。 数值已经越过了警戒线。7月13日13时为止，全罗南道咸平和宝城沿岸水温达到27.6度。忠南瑞山为26.7度，丽水新月为26.0度，庆南南海为26.2度。像全罗南道海南（23.9度）和西济州（24.3度）这样仍低于标准线的地区也有，但差距并不大。相当多海域已经超过25度线。 高水温预备特报发布海域（资料=海洋水产部） 水温升高后，鱼类会遭遇双重困境。温暖的水能携带的氧气更少；而鱼类作为变温动物，体温会随水温变化，水温越高，新陈代谢越快，对氧气的需求也越大。供氧减少、需求增加，形成了这样的结构。被困在网箱中的养殖鱼类无法去寻找更凉的水域。 今年的预备特报比去年7月3日晚了11天。由于梅雨锋面停滞在朝鲜半岛附近，降雨频繁，水温上升也随之推迟。但预警来得晚并不意味着安全。当梅雨退去、热浪接管之后，水温会在短时间内急剧上升。济州道海洋水产研究院最近观测到的济州沿岸表层水温，比去年同期高约1.3度。 海洋水产部在提升危机预警等级的同时，还设立了应急对策组，强化现场检查和培训。全国210个水温观测网正实时测量水温，并通过短信和网站通知地方政府与渔民。液氧供应机等应对设备已提前配发至10个广域地方政府。还向养殖场外籍工人发放了英文和印尼文版管理要领。 海洋水产部长黄钟佑表示：“当前高温持续，预计水温将正式上升。我们正与地方政府一起到现场直接检查养殖场准备情况。”他同时要求渔民提前出栏、调整养殖密度，并检查应对设备。 ◆ 韩国海水升温速度是全球平均的2倍 韩国海洋表层水温自1968年至2024年约上升1.58度，远超同期全球平均升幅。（照片=솔루션뉴스 매그니픽） 发布预警只是表面症状，根本原因在于海洋本身正在结构性升温。 海洋是全球变暖的前线。据信，温室气体所困住的热量中，90%以上被海洋吸收。热量先、且更多地积聚在海洋中，而非大气中。水所能容纳的热量远多于空气，因此海水温度上升1度，其所代表的热量与气温上升1度不可同日而语。 据国立水产科学院分析，韩国近海表层水温自1968年至2024年约上升1.58度。同期全球表层水温升幅为0.74度。这意味着韩国海水变暖速度是全球平均的2倍以上。2024年韩国海域年平均表层水温为18.74度，创57年观测史最高。 这与此前报道的欧洲情况相互呼应。欧洲大陆变暖速度比全球平均快2倍，并因此出现热浪死亡。韩国则不是陆地，而是海洋以同样速度在升温。全球变暖并非均匀分布，而是先以两倍速度冲击脆弱地区。 韩国海水升温特别快的背景，被认为与西北太平洋高压扩张和对马暖流有关。夏季高压笼罩朝鲜半岛时，气温升高，海洋也随之升温。穿过对马海峡进入东海的对马暖流，会把西北太平洋的暖水输送过来。该海流增强时，会进一步抬高沿岸水温。 如果陆地上有热浪，那么海洋里就有‘海洋热浪’。这是比平年高出许多的暖海水持续多日的现象，全球发生频率都在增加。朝鲜半岛周边海域也不例外。 随着水温上升，韩国近海的鱼种分布正迅速变化。原有鱼种北上或减产，位置正被暖水性和亚热带鱼种取代。（照片=Animalia） …
ESG/CSR
生活
本托想重返韩国国家队主帅职位……4年4任主帅促成回归可能
离开已经3年半了。保罗·本托前主教练再次向韩国国家足球队的帅位伸出了手。 韩国足协相关人士7日表示：“虽然国家队强化委员会还没有收到任何文件，但本托教练通过他认识的足协职员传达了对韩国主帅职位的兴趣。”足协此前曾否认本托前主帅的求职传闻，如今证明他确实是通过非正式渠道表达了意向。 目前，下一任主教练的选任程序和方式尚未确定。正式候选人登记或提交申请书的阶段也尚未推进。 ◆ 小组赛出局造就的空缺 国家队主教练的位置仍然空缺。韩国队在2026年北中美世界杯小组赛中被淘汰。这是在扩军至48支球队的本届赛事中，未能晋级32强的结果。洪明甫前主教练已为战绩不佳承担责任并辞职。 足协于3日召开国家代表强化委员会首次会议，开始审议候选人。不过，由于遴选过程仍处于初期阶段，本托前主教练复出的意向尚未作为正式议题提交到委员会。 本托前主教练与韩国足球渊源深厚。2018年9月上任，执教4年4个月，创下单一任期内韩国国家队主教练任期最长纪录。他在2022年卡塔尔世界杯上率队时隔12年闯入16强。赛事结束后，他没有续约便离开了韩国。2023年7月他接手阿联酋国家队，去年5月离任。目前他处于无球队状态。 ◆ 四年四任主帅，召回本托的结构性问题 本托卡片再次浮上台面的背景，是韩国足球内部长期存在的结构性问题——频繁更换主帅。 更替记录在短时间内迅速累积。本托前主教练离任后，足协聘请了尤尔根·克林斯曼，但一年后就将其解雇。随后进入临时主帅体制，到了2024年洪明甫上任的过程中，又爆发了选任程序公正性争议。即便洪明甫体制也因世界杯小组赛出局而告终。足球界普遍认为，在主帅不断更替的过程中，国家队的比赛哲学始终没有时间真正扎根。 本托前主教练在韩国队确认小组赛出局后接受媒体采访时，直指这一点。他说：“我在4年多一点的时间里，可以完整地执教一支球队，但在我离开后，韩国在4年间包括代理主帅在内共有4位主教练。”他还表示：“要让主教练与球员建立信任，最大化他们的优点，并构建明确的比赛方式，必须给予充分的时间。” 他也对出局原因作出了判断。他说：“小组赛出局这样的事，通常不能归咎于一两个人的责任。”“从1到10重新回到原点进行审视并重建的过程很重要。”意思是，仅仅更换一名主帅远远不够，这是针对足协整体体系的批评。 本托体系重新被评价，也正源于此。外界认为，他在任4年间始终坚持统一的比赛哲学，而这份坚持最终在卡塔尔换来了16强的成绩。部分球迷还在本托前主教练妻子的社交媒体账号下留言，希望他“再回来执教国家队”“请拯救韩国足球”。 ◆ 距离重聚仍有变数 复出并未最终确定，仍有多个关卡需要跨越。 首先是程序问题。足协目前尚未确定主教练的选任方式。究竟采取公开招募、推荐还是协商路径，将决定本托前主教练所处的位置。国家队强化委员会如何筛选国内外候选人，也尚未明确。考虑到前一次选帅过程中曾出现程序争议，这一次在透明的流程设计上，甚至被视为与人选结果同等重要的课题。 还有验证问题。外界对本托前主教练的看法在其执教时期也并不一致。围绕后场出球为中心的比赛风格，赞成与反对意见并存，关于他选人范围较窄的批评也始终存在。其在阿联酋国家队取得的成绩如何评价，也预计会成为委员会审议的对象。 双方曾经分道扬镳这一点同样是变量。卡塔尔世界杯结束后，续约谈判并未成功。围绕合同条件和支持体系的分歧，仍不能排除再次浮现的可能。 最终，球已踢到足协脚下。本托前主教练抛出的，不只是“是否换帅”这一问题。如何建立一种能终结每四年反复上演的换帅恶性循环的制度，也将在这次选帅中一并接受考验。
