商业
SpaceX首日暴涨19%市值突破2万亿美元…跃升全球第六大企业
一家亏损企业重写了世界资本市场的历史。 由埃隆·马斯克领导的航天·人工智能（AI）企业SpaceX于12日（当地时间）登陆美国纳斯达克。股票代码为“SPCX”。发行价为每股135美元，但交易以150美元开盘，首日上涨19%，市值达到2.12万亿美元（约3200万亿韩元）。盘中一度上涨超过30%，市值最高膨胀至2.25万亿美元。 此次上市创造了不止一项纪录。SpaceX以555.56万股筹集750亿美元（约114万亿韩元）。 这一数字超过了2019年沙特阿拉伯国家石油公司阿美创下的294亿美元纪录，成为史上最大规模的首次公开募股。 市值方面，SpaceX仅次于英伟达、Alphabet、苹果、微软和亚马逊，位列全球第6。创始人马斯克的资产突破1万亿美元（约1500万亿韩元），成为人类历史上首位“万亿富翁”。 火箭公司转型为AI平台 华丽数字背后，是商业模式的转变。2002年起步的SpaceX，原本是一家通过回收并重复使用一次性火箭来降低太空发射成本的火箭公司。 但如今，公司收入的大部分并非来自火箭，而是来自卫星互联网业务Starlink。该业务通过人造卫星向难以铺设地面光纤的地区提供互联网服务，全球订户数量迅速增长。 这种转型并未止步于太空。SpaceX在今年2月收购了马斯克的AI初创公司xAI。由此，数据中心、生成式AI模型“Grok”以及社交媒体平台X（原Twitter）被纳入SpaceX的业务版图。它已成为一家同时拥有火箭、卫星、AI和社交媒体的综合性企业。 马斯克描绘的蓝图更大。他表示，将用募集资金在地球轨道部署超过10万颗通信卫星，并在太空建设AI数据中心。 其构想是把摆脱陆地电力短缺和冷却问题的太空，作为AI计算的新舞台。市场之所以将SpaceX视为卫星通信与AI基础设施相结合的下一代平台企业，原因正在于此。 41万亿韩元亏损对应3200万亿韩元的估值，价格究竟由什么决定？ 问题在于，这一切估值建立在亏损而非盈利之上。根据证券申报文件，SpaceX自2002年成立以来累计亏损达413亿美元（约56万亿韩元）。 这是因为公司将巨额资金投入卫星发射和下一代火箭“星舰”的研发。通常企业价值会以盈利为基础进行评估，但SpaceX的3200万亿韩元市值反映的并非当前业绩，而是未来潜力。 这种评估之所以成立，背景是AI投资热潮延续。中东战争已持续4个月，美股仍不断刷新历史高点，背后动力正是AI相关企业。 高盛总裁约翰·沃尔德伦评价此次上市为市场为AI繁荣提供资金的强烈需求的信号。 纳斯达克前董事长罗伯特·格雷菲尔德也指出，这家公司股票的交易基础不是业绩，而是人类未来能够实现什么的愿景。可以说，对未来的期待本身就成了价格。 马斯克也牢牢掌握了控制权。普通投资者购买的股票每股1票，但马斯克持有的股票每股拥有10票表决权。上市后，他仍将保持公司约85%的表决权。这是Alphabet和Meta采用过的方式：资金来自市场，但经营权由创始人牢牢掌控。 关键在于，期待能否转化为业绩。 上市并不是结束，而是检验的开始。给一家亏损企业标上3200万亿韩元的身价是否合理，如今必须由每个季度公布的业绩来回答。 部署10万颗卫星和建设太空数据中心仍只是构想中的蓝图，下一代火箭“星舰”的商业化也仍有待验证。如果期待无法转化为现实利润，那么依赖未来价值的股价也可能同样迅速动摇。 市场目光也投向了下一批公司。格雷菲尔德前董事长预计，OpenAI和Anthropic等AI企业今年也会跟随SpaceX进入上市市场。他认为，这一史上最大规模IPO的成功，已经为AI时代大型企业IPO打开了闸门。 对韩国投资者来说，这也并非与己无关。SpaceX拿出约30%的公开发行股份分配给普通投资者，而卫星通信与AI基础设施这一增长叙事，也将对韩国相关产业产生波及。 不过，既然“基于热情而非业绩的股价”这一评价并存，眼下正是需要把纪录性的上市激情与“亏损企业”这一冷静事实一起放在天平上衡量的时候。
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纽约股市暴跌2%，伊朗局势冲击油价，科技巨头承压
10日（当地时间）纽约证券市场在市场预期一致的物价数据公布后，仍因美伊冲突再度升温而被卷入动荡，三大指数齐齐下跌近2%。 当天，标普500指数下跌1.62%，道琼斯指数下跌1.87%。科技股占比较高的纳斯达克指数下跌1.98%，费城半导体指数更是重挫3.57%，跌幅扩大。标普500成分股中有328只下跌，市场整体被空头情绪笼罩。以中小盘股为主的罗素2000指数也下跌1.10%。 ◆ 伊朗变量吞没了CPI带来的安慰 开盘前公布的5月消费者物价指数（CPI）与市场预期一致。投资者一度因没有额外冲击而感到安心，但这种情绪并未持续太久。 特朗普总统在白宫记者会上警告将“非常强硬”地打击伊朗，市场气氛随之急转直下。这一表态虽仍保留谈判可能，但也预告将就美军直升机被击落一事展开报复。收盘后，国防部长进一步升高强度，表示将瞄准伊朗核心设施。伊朗则针锋相对，宣称将报复打击中东地区美军设施。 物价利好被地缘政治利空掩盖的一天。市场目光从数据转向中东。 ◆ 油价、利率、美元同步上升 冲突担忧迅速推动油价走高。前一日还低于每桶90美元的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨2.07%，收于90.03美元。中东原油供应可能受扰的担忧支撑了油价。 利率也上升了。尽管物价数据温和，美国10年期国债收益率仍上升3.5个基点至4.55%。对货币政策更敏感的2年期国债收益率上升2.6个基点，收于4.14%。市场普遍认为，油价上涨可能再次推动未来通胀，因此利率也因此上行。避险需求带动美元走强，美元指数上涨0.11%，至100.02。 油价、利率和美元同步上升，对风险资产构成三重压力，也为原本寻求获利了结的市场提供了理由。 ◆ 半导体和大型科技股领跌 按板块看，除必需消费品、能源和房地产外，其余所有板块均下跌。工业、材料和信息技术板块的跌幅尤为明显。前一日出现的轮动，即资金从一个板块流向另一个板块的走势，在当天消失无踪。卖盘已扩散至整体市场。 大型科技股表现尤其疲弱。特斯拉和英伟达均下跌近4%，亚马逊、Meta、Alphabet和微软也都下跌约2%。利率上升会直接压制依赖未来盈利估值的科技股。 个股方面，围绕融资的担忧成为新的导火索。甲骨文虽然公布了稳健的季度业绩并给出积极展望，但因大规模融资忧虑浮现，在盘后交易中下跌约6%。 前一日收盘后公布增发计划的超微电脑当天暴跌28%。这意味着，决定股价的已不再只是业绩或成长性，而是“如何筹资”。 当天的下跌本质上并非业绩问题，也非通胀问题，而是地缘政治。只要中东局势没有稳定，油价和利率的上行压力大概率将持续。 投资者需要关注的变量很明确：美国是否真的会对伊朗发动打击，以及霍尔木兹海峡的原油运输是否会受阻，这些都将决定油价走向。若要让物价数据重新回到市场中心，首先必须消除中东带来的不确定性。
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SpaceX上市倒计时2天，1.8万亿美元估值真的贵吗
马斯克的SpaceX将于当地时间12日登陆纳斯达克，估值达1.8万亿美元，为史上最大规模首次公开募股。 按2025年营收计算，其市销率（P/S）高达96倍；但若将与Anthropic和谷歌签订的AI算力租赁合同计入今年的预计营收，这一数值将降至65倍。 在同一口径下，与太空板块龙头Rocket Lab的差距并不大。原本显得昂贵的SpaceX估值，实际上与竞争对手处于相近水平。 不过，这个65倍的数字建立在带有取消条款的AI合同之上。若不考虑营收质量，单纯比较倍数，可能会落入陷阱。 SpaceX纳斯达克上市前2天（来源：解决方案新闻AI图像插图GPT） 埃隆·马斯克旗下航天企业SpaceX将于12日（当地时间）登陆纳斯达克。其估值为1.8万亿美元，约合2740万亿韩元（按汇率1美元兑1520韩元计算）。这将是史上最大规模的IPO，也正在撼动长期占据太空投资顶点的Rocket Lab地位。 发行价为每股135美元，发行股份为5亿5560万股。此次上市吸纳的资金约达750亿美元，约合114万亿韩元。 这一纪录将打破2019年沙特阿美创下的最大IPO纪录。且此次有30%的份额分配给个人投资者，这也颇为罕见。韩国国内也有资金涌入太空主题，一只以美国航空航天局（NASA）命名的上市交易型基金，两个月内便流入26亿美元。 ◆ 1.8万亿美元估值，营收96倍的冲击 SpaceX去年的营收为187亿美元，约合28万亿韩元。若以1.8万亿美元估值除以该营收，其市销率（P/S）将飙升至96倍。也就是说，需要用其一年赚取金额的96倍来买下这家公司。 再看对比对象Rocket Lab。以9日收盘价计算，其股价为119美元，市值为658亿美元，约合100万亿韩元。虽然其股价在最近一年内接近翻了三倍，成为太空股中最火热的标的，但在96倍面前反而显得便宜。 仅从表面数字看，SpaceX贵得离谱。但若将营收统计时间向后推一年，这种印象就会动摇。 ◆ AI租赁合同改变了分母 关键在于人工智能（AI）。SpaceX今年2月吸收了马斯克的AI企业xAI，已从火箭与卫星企业，转型为一家掌握庞大数据中心的公司。 两项大型合同扩大了这块盘子。Anthropic租下了田纳西州孟菲斯的数据中心，承诺每月支付12.5亿美元。谷歌则为了使用11万块英伟达GPU，自10月起每月支付9.2亿美元。两项合同合计年收入达260亿美元，超过SpaceX去年全业务收入。 若将这部分租赁收入计入今年营收，计算结果就会不同。假设去年187亿美元营收维持不变，再加上今年确认的Anthropic 5个月收入62.5亿美元和谷歌3个月收入27.6亿美元，则预计营收达到277亿美元，约合42万亿韩元。以此营收计算，1.8万亿美元对应的P/S为65倍。若营收增至300亿美元，倍数还会进一步降至60倍。 Rocket Lab今年预估P/S为52倍（基于FactSet一致预期）。96倍与52倍之间看似遥远的差距，压缩成了65倍与52倍之间的窄缝。原本显得昂贵的SpaceX估值，实际上与竞争对手相差无几。 这也引出一个更根本的问题。SpaceX提交的上市文件写明其瞄准的是一个规模达28.5万亿美元的市场，而其中大部分并非来自太空，而是来自企业级AI。投资者究竟买到的是一家火箭公司，还是一家AI基础设施公司，首先就需要分清。 …
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环境
首都圈、忠清、全罗地区最大降雨50毫米……”外出、洗车应在上午完成”【今日天气】
今天（星期日）除南部地区外，全国多地下午到傍晚将出现阵雨。白天最高气温为25至31摄氏度，较为闷热，降雨主要集中在下午至傍晚时段。 气象厅预报，下午到傍晚，中部地区（江原东海岸和山区除外）、全罗北道、全罗南道北部以及庆尚道西部内陆将有阵雨。京畿南东部和江原南部内陆部分地区的降雨可能持续到深夜。 预计降雨量方面，首都圈、忠清圈和全罗圈为5至50毫米，江原内陆和庆北内陆为5至30毫米。首都圈部分地区还可能出现每小时20毫米左右的强降雨。这类阵雨具有局地性，同一地区内也会出现有雨和无雨的差异。 今晨最低气温为14至20摄氏度，白天最高气温为25至31摄氏度。首尔、大田、清州为29摄氏度，全州30摄氏度，大邱31摄氏度，内陆地区较为闷热。江陵27摄氏度，釜山和济州为26摄氏度。全境细颗粒物浓度预计为“良好”至“普通”水平。海浪方面，东海、南海近海为0.5至1.5米，西海近海为0.5至1.0米。 白天最高25至31摄氏度，闷热，细颗粒物为“良好”至“普通”……注意局地性降雨 ◆ 午后阵雨应对要领 由于降雨主要集中在下午，建议将户外行程尽量安排在上午完成。上午阳光较好，细颗粒物浓度也较低，户外活动不会有太大问题。郊游、运动、登山等最好尽早结束，露营和戏水行程则宜适当调整。 洗车和晾衣服最好推迟。即使上午结束，下午也容易再次被淋湿或弄脏。衣物最好使用烘干机或室内晾干，放在室外的被子和花盆也应提前收进屋内。 外出时应携带折叠伞，并穿着防滑性能较好的鞋子。车辆要确认车窗和天窗已经关闭，尽量避免停放在低洼路段。 ◆ 暴雨时的安全与健康守则 强阵雨来临时，驾驶视线会变差，路面也会变滑。应降低车速，并与前车保持比平时更大的距离。打开车灯以确保视野，避免急刹车和频繁变道。低洼道路和地下车道容易迅速积水，最好绕行。 步行时也需注意。要留意被积水遮挡的井盖、排水口和水坑，经过楼梯或人行横道时应小心滑倒。在山区，溪水可能突然暴涨，如有降雨预报，最好提前下山。 健康管理也不能忽视。虽然下雨，但湿度依然很高，闷热天气会持续，因此应经常补充水分。常温下存放的食物容易变质，要注意保存；昼夜温差较大时，建议穿一件薄外套，以预防空调病。 阵雨停止的时间因地区而异，出门前最好先确认所在地区的天气信息。
ESG/CSR
生活
电子烟水果味和混合味”最糟糕”……扰乱数千个癌症、心脏、肺部相关基因
电子烟的安全性争论正在转向基因层面。研究显示，随着香料和设备方式不同，人体细胞的反应也会发生变化。 美国南加州大学（USC）凯克医学院研究团队在国际学术期刊《Frontiers in Oncology》上发表了对电子烟用户基因活动变化的分析结果。研究对象包括电子烟用户、普通香烟吸烟者以及非吸烟者共83人。 在电子烟组中，发现与癌症以及心脏、肺部疾病相关的数千个基因出现过度活化或功能下降的现象。英国《每日邮报》于当地时间2日转述了这项研究。 ◆ 影响因素不是使用频率，而是香料 研究的重点在于找出引发变化的原因。答案并不是使用频率，而是吸入了什么香料、使用了什么设备。 不同香料之间的差异十分明显。水果类香料与约31%的基因变化有关。两种以上混合的复合香料，这一比例升至64.3%。甜点类香味仅为2.9%，薄荷和薄荷醇则只有0.9%。 设备也会成为变量。使用高功率充电式电子烟、即所谓“Mod”的用户，观察到的变化相对更大。 主导该研究的阿赫马德·贝萨拉蒂尼亚教授表示，研究的核心在于厘清生物变化究竟是由吸电子烟这一行为本身引起，还是由产品特性所导致。此次结果表明，香料成分与设备结构都产生了相当大的影响。 ◆ 没有安全的烟草 分析通过采集参与者的口腔上皮细胞，并利用RNA测序技术一次性读取基因活动来进行。 电子烟用户的基因反应范围比普通香烟吸烟者更广。这意味着其健康影响更难预测。 影响并不止于癌症。进一步检查还发现，与内分泌系统、消化系统和神经系统疾病相关的生物学通路也出现了变化。其中，与癌症相关通路的关联最强。 研究团队谨慎地划清了界限。仅凭这次结果，不能断定电子烟会直接引发癌症或慢性疾病。由于样本有限且并非长期追踪研究，因此还需要进一步验证。 尽管如此，认为它安全还为时过早。专家指出，电子烟即便可能比普通香烟危害更低，也绝不是无害产品。液体加热过程中可能产生甲醛等有害物质，从而引发细胞损伤或炎症。 研究团队目前正在继续调查电子烟液体中的哪些成分会引发基因变化。本研究也留下了一个课题：电子烟的安全性评估需要在成分和设备层面进一步细化。
