人工智能服务器价格明年起将上涨。这是因为英伟达难以承受存储半导体价格飙升，决定将上涨部分转嫁给客户。 彭博社22日（当地时间）报道称，英伟达已通知微软、谷歌、甲骨文等主要客户，从明年年初发货的系统开始，价格将上调15%以上。搭载下一代芯片Vera Rubin和Grace Blackwell的系统也在涨价范围内。不同产品的涨幅将根据芯片代际和存储配置而有所不同。 这家事实上垄断全球人工智能半导体市场的企业，将存储器作为提价理由。一个零部件，足以让整机价格表重新改写。 涨幅并不小。英伟达最新人工智能服务器一个机架据称价值数十亿韩元。若上涨15%，每个机架将增加数亿韩元成本。对于采购数万台的大型客户来说，这将意味着数万亿韩元级别的额外负担。 服务器价格为何上涨 在人工智能服务器中，运算芯片与存储器的关系，就像工人和仓库。英伟达芯片负责计算，高带宽存储器（HBM）等DRAM则不停传送计算所需的数据。仓库一慢，工人就会闲置。人工智能性能竞争之所以演变为存储性能竞争，原因正在于此。 存储器价格会随大型客户按季度或半年签订的供货合同而波动。每次续签合同时，都会把上涨后的现货价格计入其中，从而持续推高服务器成本。 问题在于供给。全球DRAM市场由三星电子、SK海力士和美光三家公司寡占。虽然这三家公司都在扩大产量，但人工智能扩散带来的需求增长更为迅猛。DRAM价格自去年下半年以来一直保持飙升态势。 HBM的特性也加剧了供应紧张。HBM是将DRAM叠层制造而成，因此即便容量相同，所需晶圆也比普通DRAM多出数倍。存储厂商越多把设备转向HBM生产，普通DRAM的供应也就越少。这也是服务器乃至PC和智能手机存储价格同步上涨的原因。 在HBM市场，SK海力士一直守住英伟达主要供应商的位置，三星电子和美光则持续追赶。随着普通DRAM价格也一同上涨，这三家公司都进入利润扩张阶段。 强弱关系正在反转 彭博社指出，英伟达发出提价预告，反映出存储厂商议价能力增强。存储器长期以来都被视为随景气波动的“弱势方”。如今却变成了整机霸主因存储价格而向客户发出涨价通知。 需求方的选择并不多。微软、谷歌、亚马逊、Meta都在开发自有人工智能芯片。但要建设大规模数据中心，仍离不开英伟达芯片。因为英伟达把最适合数据中心的芯片与开发生态系统捆绑在一起，切换难度很高。 涨价也是英伟达防御利润的一种手段。如果存储原材料成本由公司自己承担，利润率就会被压缩。如今确认的是，拥有垄断地位的公司可以把负担转嫁给客户，而且它确实动用了这种力量。 通告是否会完全落实，仍值得观察。客户也在以自主芯片开发和采购渠道多元化作为应对手段。最终涨幅仍有可能在谈判过程中被调整。 我的云服务费用也会上涨吗 涨价会沿着链条向下传导。服务器价格上涨，会推高建设数据中心的云计算公司成本。云服务费用一旦上升，其上的人工智能服务成本也会增加。企业用户的费用可能先行上涨，原先免费的服务变为付费，或者使用费上调，从而传导到消费者身上。 这种感受其实已经到来。随着普通DRAM价格上涨，PC和智能手机的制造成本也在增加。存储超级周期正在从数据中心延伸到日常设备的价格表。 对韩国经济来说，这首先是利好。存储器是韩国第一大出口品类，价格上涨会让三星电子和SK海力士的利润扩大。即便涨价也能卖出去的局面，会直接反映到两家公司的业绩上。随着增产投资持续，材料、零部件和设备行业的订单也会随之扩散。 如果你一直推迟更换PC或购买大容量存储，现在就有必要关注价格走势。业内普遍认为供应短缺还会持续一段时间，涨势可能延续到明年。 由于韩国股市中反半导体股一直主导指数走势，若完机厂商也愿意承受提价，说明需求依然坚挺，这也可被解读为行业景气持续的信号。 不过，也存在周期见顶的担忧。存储市场一向反复出现这样的循环：景气期扩产，2到3年后转为供给过剩。2018年繁荣之后，2019年价格暴跌就是典型案例。若如今开工建设的工厂产能在AI需求降温时集中释放，价格就可能反向波动。 企业应对也会分化。使用云服务的企业可以通过长期合同锁定费用，或分散采购时间，以减轻涨价冲击。人工智能服务企业则不得不通过缓存等降本技术来吸收成本上升。 ...

SK海力士决定回购并注销价值40万亿韩元的自家股票。8月19日，公司公示称，董事会已通过回购并注销2,407万股普通股的方案。这是韩国上市公司自家股票注销案例中的最大规模。 拟回购金额总计40万亿韩元。以董事会决议前一日收盘价166万2,000韩元计算，约相当于已发行股份的3.3%。回购将从20日起在约3个月内于场内进行，回购完成后将全部注销。 ◆ 减少披萨切片，一块就会变大 自家股票注销，是公司用自己的钱买回股票并将其注销的措施。原理可以用披萨来比喻：公司价值这块披萨的大小不变，但切片数量，也就是股票数量减少了。剩余股东持有的每一块价值便随之上升。 这与分红属于不同的回馈方式。分红是将现金分配出去，但会产生税负；注销则是直接提高每股价值。如果只是回购而不注销，未来还有可能重新流回市场，而明确全额注销，就消除了这种可能。 SK海力士表示，作出决定的原因是“公司基于业务竞争力、现金创造能力以及中长期成长性等内在价值，判断目前股价尚未充分反映这些因素”。也就是说，公司认为当前股价低于其真实实力。 ◆ 账上有69万亿，承诺提升至“50%以上” 资金来源于半导体超级繁荣。受AI带动的存储需求推动，SK海力士季度业绩不断刷新历史纪录，截至今年第二季度末，净现金已达到约69万亿韩元。净现金是指持有现金减去负债后的金额，反映了公司的实际可支配资金。 股东回馈承诺的力度也上调了。SK海力士曾于2024年11月宣布，2025年至2027年累计自由现金流（FCF）的50%范围内用于股东回馈，如今将标准改为“50%以上”。FCF指企业在赚取现金后，扣除设备投资等支出后剩余、可自由使用的现金。原本作为上限的50%，如今变成了下限。 回馈方式也将扩大。公司将并行推进自家股票回购与注销以及现金分红，并考虑扩大固定分红和特别分红等方式。SK海力士相关人士表示：“将在政策期限内综合考虑现金流、市场情况以及可分配利润等因素，通过自家股票回购与注销、分红并行的方式推进追加股东回馈。”同时补充称，“具体规模和方式将经董事会决议后，于第三季度业绩发布时公布。” 市场认为，公司仍有更大空间。证券界预计，SK海力士到今年年底净现金有望达到约200万亿韩元，股东回馈能力或可达到约100万亿韩元。也就是说，40万亿韩元并非终点。 ◆ 为何发布延后，仍待确认的关键点 发布时点另有缘由。此前在上月末发布第二季度业绩时，并未公开自家股票注销方案。据悉，这是因为自上月10日美国存托凭证（ADR）上市后，25天的投资说明书交付期仍在进行中。 按美国证券市场规定，新证券发行后，有一段应避免发布可能影响股价信息的时期，而业绩发布日恰好与该期间重叠。SK海力士在交付期结束后的本月初召开董事会，最终敲定政策。 从市场角度看，这相当于树立了一个基准点。韩国上市公司股东回馈首次迈入40万亿韩元级别，或将抬高市场对其他现金充裕大企业回馈政策的期待值，也可能成为韩国股市被低估、即所谓“韩国折价（Korea Discount）”讨论中的参考案例。 投资者也需注意，注销效果并不保证股价上涨。因为回购将在3个月内分批进行，而作为回馈财源的FCF本身取决于半导体景气，一旦景气转弱，回馈能力也会随之下降。下一次需要确认的节点，是在第三季度业绩发布中公布的追加回馈规模和方式。

三星电子将投入约2400亿韩元，在光州家电工厂建设用于人工智能（AI）数据中心的冷却设备生产设施。三星电子19日表示，已与光州市、Fläkt Group Korea签署协议，将在光州事业场新建暖通空调设备生产线。 此次投资是继今年6月29日“韩国大跃进三大超级项目国民报告会”上公布总额2655万亿韩元的国内投资计划后的后续举措。三星在报告会次日就宣布了向湖南地区投资425万亿韩元的细化方案，并曾预告将在光州事业场建设基于数字孪生的创新枢纽工厂以及热泵·空调设备生产设施。 ◆ 37年来首次的大规模生产投资 生产线将设在光州北区光州事业场第三园区，规模相当于3个足球场，面积为2.18万平方米。这是自1989年光州事业场建成以来，时隔37年的大规模生产设施投资。 该生产线将从2028年初开始生产Fläkt Group的主力产品冷冻水分配装置（CDU）。同时还计划生产用于数据中心空气冷却的风墙单元、计算机房空气处理装置，以及大型建筑用空气调节设备。 6月公布的计划中还包括在光州事业场建设基于数字孪生的创新枢纽工厂。数字孪生是将真实工厂在电脑中一模一样地再现，并事先进行试运行的技术。随着此次协议落地，热泵·空调设备生产计划中的空调部分率先具体化。 ◆ AI服务器为什么要用水冷 Fläkt Group核心HVAC产品图片（从左上开始顺时针）AHU、FWU、CDU、CRAH（照片=三星电子） AI数据中心是数万台高性能服务器不间断运行的设施。由于服务器释放的热量极大，仅靠传统空调方式已难以应对，因此通过向服务器直接通入冷却液来降温的“液冷”方式正在快速普及。 CDU是在这种液冷系统中负责管理冷却液流动的设备。它位于建筑冷却设备“冷水机组”和安装在服务器上的“冷板”之间，负责调节冷却液压力和温度，并过滤杂质。它被视为决定液冷性能的核心设备。 三星电子去年以15亿欧元（约2.4万亿韩元）收购了德国空调企业Fläkt Group。此次在光州的投资，旨在将Fläkt技术接入国内生产基地，加快攻占AI数据中心冷却市场的步伐。 ◆ 从家电走向数据中心基础设施 三星电子光州事业场第三园区全景（照片=三星电子） 暖通空调是家电业务部门正在重点培育的新业务。随着来自中国企业的竞争加剧，家电增长趋缓，三星正在空调市场寻找突破口。随着全球各地AI数据中心建设持续推进，冷却设施的需求也在同步增加。 数据中心电力消耗中，相当一部分用于为服务器散热，因此冷却效率直接影响运营成本。三星此次投资将把暖通空调生产基础扩展至韩国国内，并以2030年成为全球领先企业为目标。 三星电子DA事业部部长金哲基（副社长）表示：“此次在光州建设生产线，将成为确保差异化暖通空调业务竞争力的重要基础。” AI投资热潮正从半导体扩展到电力、冷却设备等基础产业。外界认为，这项投资正是洗衣机和空调生产基地向数据中心基础设施基地拓展的一个案例。

애플이 AI발 메모리 품귀와 가격 급등을 넘기려 중국 CXMT와 YMTC의 칩 도입을 검토하고, CXMT 칩을 시험까지 한 것으로 전해졌다. (사진=솔루션뉴스 AI 이미지 삽화) 美国政府对苹果考虑采购中国产存储半导体一事公开踩下了刹车。美国商务部长霍华德·卢特尼克近日在参观得克萨斯州休斯敦的苹果先进制造中心后接受《华尔街日报》（WSJ）采访时表示：“特朗普政府不支持这种做法。”WSJ于当地时间14日报道了该采访内容。 卢特尼克部长说：“存储问题需要其他解决方案”，“伟大的美国公司使用中国存储芯片并不合适。”当被问及是否已明确向苹果传达反对立场时，他回答：“已经明确表达了。” ...

美国英伟达决定向专门供OpenAI使用的超大型数据中心提供最高1050亿美元（约146万亿韩元）的支持。人工智能半导体竞争正从“卖芯片”阶段，转向为客户提供债务担保的阶段。 《纽约时报》17日（当地时间）报道，英伟达已就位于美国俄亥俄州派克县的超大型数据中心签署资金支持协议。该设施被视为全球最大级别之一，建成后将由开发ChatGPT的OpenAI整租使用。 数据中心可视为运行人工智能服务的工厂。像ChatGPT这样的服务，每处理一个问题都需要数万颗高性能半导体耗电运算。用户越多，对半导体和电力的需求就越大。事实上，英伟达是人工智能高性能半导体的近乎垄断供应商。 此次支持方式并非现金投资，而更接近支付担保。英伟达首席执行官黄仁勋在公司博客中表示，公司将用1050亿美元担保OpenAI应支付的租金和电费。若OpenAI无法付款，则由英伟达代为承担。 这类似于在银行贷款中安排担保人。对建设数据中心的一方而言，可以减少20年租金收不回来的担忧；对OpenAI而言，即使信用不足，也能确保设施到手。黄仁勋解释背景时说：“人工智能企业的增长速度，已经超过其财务实力和信用所能承受的速度。” 这座俄亥俄数据中心的总投资额预计最高可达5000亿美元（约700万亿韩元）。相当于韩国政府一整年的预算都将投向这一座园区。 其用电规模为8吉瓦，相当于8座大型核电站不间断运行所提供的电力，按美国标准约等于600万户家庭的用电量。 OpenAI签订的租约期限为20年。租金将在2028年开始运营后，按已完工部分逐步支付。在投入使用前，甚至可以一分钱都不付。英伟达的担保最初适用于4.25吉瓦规模，未来可能扩展至其余部分。 该设施由日本软银子公司SB能源负责建设、持有并运营。英伟达还决定向SB能源投资15亿美元（约2万亿韩元）。 这并非只发生在俄亥俄一地。OpenAI及其竞争对手正在得克萨斯等美国多个州推进类似项目。由于电网、土地和用水的 확보成为地区议题，投资速度之快也引发关注。 随着这一合同消息传出，美国国内再次掀起“循环交易”争议。大型科技企业向人工智能初创公司投资后，受资方又用这些钱向投资方购买芯片和云服务，形成资金回流的结构。 英伟达与OpenAI的关系被视为典型案例。英伟达此前已向OpenAI投资300亿美元（约42万亿韩元）。而俄亥俄数据中心将只使用英伟达芯片。外界指出，很难区分这些芯片销售究竟是真实需求，还是自己投入的资金又回流了回来。 这就像店主借钱给顾客，而顾客再用借来的钱回到店里买商品。账面上销售额增加了，但外部并没有真正流入新的资金。如果类似交易层层叠加，繁荣可能会显得比实际更大。 OpenAI目前仍处于亏损状态。尽管ChatGPT付费订阅用户和企业客户正在增加，但与其在全球承诺的数据中心投资规模相比，收入仍远远不足。仅靠信用，很难签下20年期租约。 黄仁勋则表示“OpenAI会支付租金”，否认这是循环交易。据悉，两家公司此前还讨论过规模达2500亿美元的支持方案。 英伟达为客户提供资金支持的案例也在不断增加。上周，该公司与大型资产管理机构和银行等6家机构一起，提出将筹集5000亿美元融资，以帮助客户支付芯片和数据中心费用的计划。 卖方连买方的资金都一并提供，这种方式在1990年代末的通信泡沫时期也曾出现。当时，为了卖出设备，通信设备公司向客户放贷，泡沫破裂后只能自己承担坏账。如今也有人认为现在真实存在数据中心需求，与当时不同。 美国的数据中心投资与韩国半导体产业直接相连。英伟达的AI芯片也搭载由韩国企业主力生产的高带宽存储器（HBM）。一颗芯片上要连接多个高带宽存储器。超大型园区越多，存储器订单也越会随之增加。 SK海力士和三星电子是主要供应商。每当美国传出数据中心开工消息，韩国半导体景气预期也会随之波动。 但也有需要警惕的地方。如果数据中心繁荣中存在被循环交易放大的部分，那么泡沫破裂时，存储器需求也可能一同动摇。业内认为，韩国企业应降低对特定客户的依赖，并拓展更多需求来源。 电力也是观察重点。若越来越多如8座核电站规模般耗电的园区接连落地，发电厂和输电网络投资也必须跟上。变压器、电缆和冷却设备制造的韩国企业，已经在美国市场获得更多订单。小型模块化反应堆和储能系统等电力设备市场也有望同步扩大。 俄亥俄数据中心计划于2028年开始运营。到那时，OpenAI的收入能否足以覆盖租金，将决定这项担保协议的成败。146万亿韩元的担保究竟会成为安全网，还是负担，最终取决于人工智能需求。