日本防卫相称”应讨论核问题”…暗示重新审视非核三原则

社会

日本安保政策的最后防线——“非核三原则”正在动摇。现任防卫相公开表示，核政策也应纳入无禁忌讨论之中。 据19日《朝日新闻》等报道，防卫相小泉进次郎在前一天公开的网络节目“言论电视”中谈到核武器时表示“这是无法不提及的事项之一”。他指出，俄乌战争爆发后，法国加强核力量、芬兰允许核武器进入本国领土等，欧洲安全环境已经发生变化，日本也应保持危机意识，在不设禁区的前提下讨论所有政策。 ◆ 被称为国策的三项承诺 “非核三原则”指的是不拥有核武器、不制造核武器、不引进核武器。作为遭受原子弹轰炸的国家，日本在20世纪60年代后期提出这一原则，此后半个多世纪一直被视为国策。 日本一直依赖美国的核保护伞，而不是自主拥核。由于“禁止引进”这一原则，美国核武器部署在日本本土、类似北约的核共享机制事实上一直是禁忌。也正因如此，小泉防卫相的发言才显得格外有分量。 他并未直接提到要重新审视“非核三原则”。不过，《朝日新闻》报道称，他在回应主张维持原则的在野党时批评道，难道不是“维持现状”被放在首位，而“守护日本”反而被置于次要位置吗？这也显示出他“安保优先于原则”的立场。 ◆ 与年内安保文件修订相呼应的发言 外界认为，这次发言的时间点并不寻常。日本政府正推进国家安全保障战略等三大安保文件在年内修订。相关专家会议已于今年4月启动，计划在秋季提交报告，并于年底敲定。 重新审视的氛围早已在执政层面累积。首相高市早苗过去曾提出有必要修改“禁止引进”原则；近期在国会被问及是否重新审视时，她也表示将讨论所有相关课题。执政联盟伙伴日本维新会则在上月提交给政府的建议中，要求务实审视包括“禁止引进”在内的非核三原则。 小泉防卫相本人去年11月也曾在国会表示，讨论引进核动力潜艇是理所当然的，表明自己不会把核能视为禁忌。防卫相、首相以及执政联盟伙伴都指向同一方向。日本媒体将此次发言解读为一个信号：在安保文件修订过程中，非核三原则也可能成为不例外的审视对象。 ◆ 东北亚核格局，波及韩国 如果“禁止引进”原则被调整，影响将不会只停留在日本国内，因为美国核武器部署到日本、或者北约式核共享都有可能被提上讨论桌。围绕如何应对中国军备扩张与朝鲜核能力升级、强化威慑力的名义，与“作为原爆受害国的身份是否受损”的反对意见，正在日本国内激烈碰撞。 也有观点指出，这并不只是日本自己的问题。若日本的核共享讨论真正现实化，可能刺激韩国国内有关加强延伸威慑乃至核潜力的争论。外界同时担忧，东北亚军备竞争可能进一步扩展到核领域。 至于最终会走到明文修改原则，还是仅止于解释上的调整，半个世纪国策的命运将由此分出高下。

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三星50度高温下验证成功……向沙特清真寺供应1000台暖通空调

商业

三星电子将向沙特阿拉伯首都利雅得和拉马等8个主要城市的100多座清真寺供应1000多台高效暖通空调（HVAC）解决方案，公司于19日表示。 供应产品为圆形系统空调“360 Cassette”。公司表示，该产品考虑到宗教设施的空间特性，能够在整个空间提供均匀制冷和安静运行性能。 沙特清真寺安装吊顶式系统空调“360 Cassette”的 모습（图片=三星电子） ◆ 从方形改为圆形……针对宗教设施特性进行设计 三星电子表示，该产品全球首创采用了传统的圆形设计，而非原有的方形。产品面板融入了伊斯兰传统纹样。公司解释称，这是考虑到宗教设施重视与内部装饰和建筑风格协调而进行的设计。 业内认为，宗教设施项目中，性能规格固然重要，但对空间文化意义的理解同样会影响合同能否达成。若设备外观与礼拜空间内部氛围不协调，即便性能优秀，也难以获得采购方青睐。 圆形结构能够向四周均匀送风。它有助于减少冷气向单一方向集中的现象，因此被认为适合在宽大的礼拜堂内维持各处相近的温度。 设计变化不仅停留在外观层面，还与制冷均匀性等功能改进相结合，因此可被解读为将造型与性能一并设计的案例。 此外，该产品还采用了低噪音设计。业内认为，这是考虑到祈祷和冥想持续进行的礼拜空间对机械噪音较为敏感。 将伊斯兰传统纹样反映到产品上，被解读为针对作为采购方的宗教设施运营主体需求所做出的回应。由于设备会暴露安装在礼拜堂天花板上，其外观很可能被视作合同条件之一。 此次供应规模为100多座清真寺、1000多台设备，平均每处约10台。业内认为，这更接近城市级项目，而非单个设施供货。分析指出，将制冷设备融入空间构成的本地化设计，最终促成了大型订单。 ◆ 通过增压风扇和50度耐热，应对高温与开放式结构 沙特清真寺安装吊顶式系统空调“360 Cassette”的 모습（图片=三星电子） 清真寺天花板高，内部空间为开放式结构。一般吊顶空调的风向叶片会与气流发生碰撞，导致风力受阻。冷空气无法远距离送达，在层高较高的空间中制冷效率会下降，这一直是外界对这类产品的批评点。 制冷负荷也更大。在外部气温较高的地区，即使是相同面积，也会因室内外温差更大而需要更强的制冷能力。开放式结构与高温气候叠加的条件下，实现均匀制冷成为此次供应的技术难题。 三星电子以获得专利的“增压风扇”技术应对这一问题。该技术减少叶片造成的气流损失，并将冷气以水平方向更广、更远地送出。公司表示，即便在天花板较高的开放式清真寺中，也能将冷气均匀送达整个空间。吊顶安装结构也提高了地面空间利用率。 增压风扇通过将冷空气水平长距离推进，使其扩散至整个空间。它被认为弥补了冷气仅停留在设备正下方的传统方式的局限。 室外机被设计为即使在外部气温超过50度的环境下，也能稳定发挥制冷性能。这一规格是为适应沙特夏季气温极端升高的气候条件而设计的。业内分析认为，在制冷运行时间长的当地，高效设备将成为节省设施运营成本的重要因素。 ...

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美国留学签证确定限制4年……韩国留学生应对方法

社会

美国政府正对留学生和交换访问者的停留期限划定上限。学业持续就几乎可以无限期停留的制度，在47年多后将走入历史。围绕美国学位规划未来的韩国留学生，预计不得不调整计划。 据彭博社和路透社等媒体报道，美国国土安全部（DHS）16日（当地时间）发布最终规定，将F签证留学生和J签证交换访问者在美停留时间限制为最长4年。该规定将在联邦公报刊登后60天生效，按计划大约于9月中旬实施。面向秋季学期入境的学生，可能将适用新规。 ◆ 47年后消失的无限期停留制度 此次改革的核心，是废除自1978年以来维持的“身份维持期间（D/S）”制度。过去，持学生签证者只要在学校注册并正常完成课程，便可在没有另行终止日期的情况下维持停留资格。今后，入境时将被赋予明确的停留截止日期。 若要在4年后继续学业，必须向当局申请延长停留。审核时需要具体说明学业进展和未来计划，如证明不足，延长申请可能被拒。DHS表示，学生签证延期只能通过严格审查获批。 适用范围也很广。已持学生签证赴美并在读的留学生，也将自动转为4年停留规定。DHS还表示，将对专业变更施加严格限制。也就是说，留学期间根据兴趣转换专业的选择空间将明显缩小。 DHS将此次修规则的背景归因于管理负担。随着持学生和交换访问签证滞留的外国人大幅增加，现状管理和监督压力加重。一些留学生为避免离境而反复注册课程、长期滞留的案例，也被列为制度改革原因之一。 ◆ 博士生首当其冲，1.3万名韩国留学生受影响 彭博社估计，在美国准备取得学位的全球留学生约为120万人。根据韩国驻美大使馆数据，截至去年，持F-1学生签证滞留美国的韩国人有1万1861人，持F-2签证的家属有1347人。 受影响最大的是长期课程。美国博士课程从完成学分到论文答辩通常需要5年以上，按领域不同，超过7年的情况也并不罕见。先读语言课程再升读本科，或衔接本科和研究生的留学路径，也很容易超过4年。对这些人来说，延长审核不再是选择题，而是取得学位必须经过的关口。若审核未通过，就可能面临离学位只差一步却被迫中断学业的风险。 J签证限制也预计会对学术交流造成冲击。该签证不仅供交换学生使用，也广泛用于访问学者和博士后研究员等研究人员。对于进行长期联合研究或连续项目的研究者而言，4年上限和延长审核可能成为障碍。 除延长审核外，行政负担和成本增加也在所难免。此前特朗普第一任政府曾推动同类政策，当时大学和医疗界以给学生施加不必要的行政负担、妨碍学业为由表示反对，政策最终未能成形。这一次在征求意见后最终规则已经敲定，实施几成定局。 如果申请延长的人数激增，处理延迟也可能出现。若超过4年的在校生同时成为审核对象，申请积压和等待时间拉长的情况恐难避免。留学行业担忧，在等待审核结果期间，学业和身份将陷入不稳定状态。 留学业内人士提出了适应新制度的应对原则。包括从一开始就将学业安排设计在4年内完成，平时妥善保存成绩、研究成果和学业计划等证明材料，以及谨慎对待专业变更，因为这可能引发停留资格问题。同时也建议在新规实施前后，及时确认学校国际学生负责部门发布的最新指引。 对于即将于今年秋季出国的准备者来说，需要确认的事项更多了。由于自己的入境时间是在生效日前还是生效日后，适用方式可能不同。还应提前核对录取文件中注明的项目期限是否超过4年，如预计超期，则应将延长审核时间也纳入学业计划。 ◆ 作为移民管制加强趋势的延续 这一措施被解读为特朗普政府持续推进移民管制加强政策的一环。该政府在大规模打击和驱逐非法滞留者的同时，也不断强化合法停留和就业路径的限制。对专业职业签证H-1B征收10万美元（约合1亿4000万韩元）手续费，便是代表性案例。 记者签证的调整也处于同一趋势之中。过去，特派记者可以在较长周期内维持停留资格，但今后将需要每240天获得一次延期许可。媒体界担忧，若审查周期缩短，长期报道和特派员运营的连续性可能受到影响。 针对留学生的压力也一直在持续。美国国务院今年取消了数百名参与校园抗议的留学生签证，相关学生反驳称这是对言论自由的政治报复。 美国大学界也预计会出现连锁反应。留学生是美国大学财政和科研人力的重要支柱。若停留不确定性加大，优秀人才可能转向加拿大、英国、澳大利亚等其他留学目的地。美国教育界之所以担心监管会反噬大学竞争力，正是基于这一背景。 韩国国内的留学中介和大学国际交流部门也预计会接到大量咨询。留给韩国留学准备者的时间只剩两个多月。生效日前后入境者的适用方式、延长审核的具体标准，预计还将通过后续指引进一步明确。越来越多的评价认为，比起是否决定留学，如何设计学业周期并准备证明材料，正成为决定美国留学成败的关键变量。

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“不要买来卖去” 崔泰源会长坚信海力士长期上涨

商业

最泰院韩国商工会议所会长在17日济州夏季论坛上就走势剧烈波动的SK海力士股价表示：“只要放长时间来看，就会呈现上升趋势”，并劝告“不要买进卖出， 그냥持有就好”。 他指出：“股价并不会如实反映现象”，并提醒不要被短期涨跌左右。“连下个月会怎样，我也不知道。” 他认为看多的依据在于内存需求。“AI现在还只是4岁的小孩”，他预判在成长全过程中，内存需求会呈几何级数增长。 需求乐观的背后，则建立在瞄准中美夹缝与以“输出智能”为核心、扩大AI产业基础的构想之上。 最泰院SK集团会长（图片=SK） SK集团会长、韩国商工会议所会长最泰院就反复急涨急跌的SK海力士股价表示：“只要放长时间来看，就会呈现上升趋势”，并建议长期持有。他17日在济州西归浦举行的韩国商工会议所夏季论坛人工智能（AI）对话上说：“不要买卖来回，就一直持有吧。” 这番发言是在回应有关SK海力士股价的提问时作出的。该公司股价近期连续大幅波动。最泰院回答说：“随着内存需求增加，SK海力士和三星电子的股价会上涨”，“内存今后也会持续需要，所以从时间上看，股价会呈上升趋势。” ◆ 股价并不会如实反映现象 最泰院划清界线，提醒不要过度解读行情波动。他说：“股价并不会如实反映现象”，“前景变好时会涨，感觉有点不对时也会突然下跌。”他还诊断称：“有时上涨太快，现实也会被迫跟着适应。” 这番话点出了股价可能先于业绩或行业景气上行的事实。在预期先被计入价格、现实随后跟上的阶段，回调是不可避免的。也就是说，急涨急跌本身并不必然是异常信号。 对于短期预测，他明确表示无能为力。他说：“眼下下个月股价会怎样，我也不知道。”但他对方向给出了信心。意思是，与其去猜下个月，不如看产业前进的道路。 集团会长直接谈及旗下公司股价及买卖行为，本身就属少见场面。外界解读，这番话是想安抚因个人投资者占比较高而容易受短期波动影响的市场情绪。与其频繁交易博取差价，不如持有，这番建议实际上是在要求把判断依据从股价曲线转向需求曲线。 ◆ 看多的依据是内存……“AI还只是4岁的小孩” 英伟达‘GB300’与SK海力士的‘HBM3E’、‘HBM4’（图片=SK海力士） 长期看多的依据在于内存需求。最泰院说：“内存需求只能呈几何级数增长”，“AI现在还只是4岁的小孩，但要成长为成年人，内存是必不可少的。” 内存是AI运转时不可或缺的部件。AI要给出答案，就必须调取海量数据并进行计算，而储存这些数据的地方就是内存。AI服务越多、用户越多，内存消耗也就越大。 “4岁小孩”的比喻背后，是对AI产业仍处于初期阶段的判断。技术要成熟还有很长的路要走，在学习与推理不断重复的整个成长过程中，存储和处理数据所需的内存都会被持续消耗。这不是一个已经成熟的市场，而是一个刚刚开始成长的市场。 需求与股价并不会总以同样速度移动。需求曲线即便平稳向上，股价也会在其周围大幅上下波动。最泰院的发言可概括为：不要把这两条曲线混为一谈。摇摆的是价格，而不是需求。这也重新追问了投资判断究竟应建立在什么基础上。 他同时提到三星电子，尤其引人注目。这表明他的判断并非只针对某一家公司的股价防守，而是面向整个内存产业的诊断。也有分析认为，这与传统上随景气起伏的内存产业，在遇到AI这一结构性需求后，性质正在改变的观点相吻合。 ◆ 需求乐观的背后，有“输出智能”的构想 要让内存需求持续增加，AI产业本身就必须扩大。有分析认为，最泰院当天之所以长篇谈及产业战略，正是出于这个原因。 ...

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三星5万亿承诺第二弹…向弱势群体发放4.5%贷款

ESG/CSR

三星向三星微笑金融财团共出资2000亿韩元，用于支持金融脆弱群体和小规模自营业者。三星电子出资1500亿韩元，三星生命等金融关联公司共同出资500亿韩元。 这笔资金将用于经营周转资金、创业资金和紧急生计资金贷款。以无抵押、无担保、年利率4.5%以下的方式提供，预计约有4万人受益。 此次出资是三星在今年5月薪资及团体协议达成后宣布的“5年贡献社会5万亿韩元”承诺中的第二项事业。继发放Onnuri商品券返现之后，支援方式从刺激消费转向支持自立，受到外界评价。 在政府将强化包容金融列为国政课题推进的背景下，民间资金与政策形成联动结构。也有分析指出，成败关键不在资金规模，而在贷款传递体系。 三星向三星微笑金融财团共出资2000亿韩元，用于支持金融脆弱群体和小规模自营业者。 三星将向金融脆弱群体投入2000亿韩元低息贷款。这是“5年贡献社会5万亿韩元”承诺中的第二项事业。 三星16日表示，为扩大包容金融，决定向三星微笑金融财团共出资2000亿韩元。三星电子出资1500亿韩元，共同运营财团的三星生命、三星火灾、三星卡、三星证券等金融关联公司共同出资500亿韩元。 这笔资金将用于金融脆弱群体和小规模自营业者的经营周转资金、创业资金、紧急生计资金贷款，也包括濒临歇业的自营业者重振资金。贷款方式为无抵押、无担保，年利率4.5%以下。三星预计约有4万人受益，按此粗略计算，人均约500万韩元。 包容金融是提高普通民众和脆弱群体金融可及性、降低高利率负担的一种金融支援方式，概念中也包括通过债务调整帮助逾期者实现经济重生。微笑金融的支持对象是信用较低或收入较少、难以使用银行等制度金融的群体以及小规模自营业者。 此次出资是三星5月在三星电子劳资工资及团体协议达成后作出的后续措施。当时公司高层就薪资谈判过程中给国民、股东和顾客造成担忧表示歉意，并称“将进一步强化社会责任，推动三星的成长与成果不仅惠及员工，也能良性回馈社会”。 ◆ 从刺激消费转向支持自立，重心发生移动 这与第一项事业的性质不同。三星电子于6月8日起举办为期4周的“与国民一起，三星电子感谢庆典”，根据产品购买金额返还20%（军人、警察、消防、矫正公务员等为30%）的Onnuri商品券。原先预计优惠规模约4000亿韩元，但因参与踊跃，实际规模预计将大幅超出。 选择Onnuri商品券作为返还手段，被认为是设计上的特点。由于该商品券主要用于传统市场和小街区商圈，因此形成了引导消费流向地方商圈的结构。 如果说商品券返还是刺激消费的一次性支援，那么此次包容金融则有所不同。贷款资金回收后可再次流向其他脆弱群体，形成循环结构。业界评价认为，支援重心已从短期消费转向长期自立。 受益对象也不同。返现活动面向有能力购买三星产品的消费者，而此次支援则瞄准无法跨入制度金融门槛的低信用、低收入群体。有分析认为，5万亿韩元社会贡献正按不同阶层分别设计出不同支援方式。 ◆ 微笑金融17年，高利率时代下角色再次扩张 三星微笑金融财团成立于2009年12月，由三星旗下6家公司出资设立。微笑金融是向因信用较低而难以迈入银行门槛的群体，无抵押、无担保提供自立资金的小额贷款（微型信贷）事业。三星在财团成立时曾设定10年出资3000亿韩元的计划，并持续推进该事业。 微笑金融是企业与金融界共同参与的民官协作体系。除三星外，SK、现代汽车、LG、POSCO、乐天等主要集团和五大银行分别设立财团，作为韩国金融服务院事业执行机构开展贷款。制度起步时，是以捐款和休眠账户资金为财源，填补金融空白地带的结构。 无抵押、无担保贷款意味着坏账风险由财团承担。换言之，这是用捐款资金去弥补追求利润的商业银行难以承担的领域。因此，微笑金融被评价为弥补市场失灵的机制。 此次追加出资2000亿韩元，被认为与高利率长期化有关。低信用群体一旦无法获得制度内贷款，就容易被推向法定最高利率以上的非法高利贷。年利率4.5%以下的资金供给，预计可成为切断这一链条的安全阀。 这也与政府政策相呼应。现政府将强化包容金融列为国政课题，正推进降低普惠金融产品利率、激活金融业自身债务调整、打击非法高利贷等措施。 金融委员会已组建包容金融战略推进工作组，并启动分领域讨论。由于这是民间大企业资金与政府普惠金融体系相结合的结构，因此外界预计此次出资将发挥政策补充作用。 ◆ ...

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台积电创历史最佳业绩……HBM受益扩大

商业

全球最大的晶圆代工企业用业绩回应了半导体景气已见顶的所谓“峰值论”争议。随着台积电交出远超市场预期的创纪录单季业绩，并公布扩大投资计划，人工智能（AI）半导体超级周期仍然有效的分析获得了更多支撑。 据业内16日消息，台积电第二季度净利润为7066亿新台币（约32.5万亿韩元），同比增长77%，创下历史新高，远超市场预期的6326亿新台币。营收同比增长36%，达到1.27万亿新台币（约58.6万亿韩元）。毛利率达67.7%，营业利润率达60.3%。 ◆ 比起业绩，更重磅的是扩产信号 市场关注的重点与其说是业绩本身，不如说是公司给出的下半年展望。 台积电将今年的设备投资从原先的520亿至560亿美元，上调至600亿至640亿美元（约88万亿至94万亿韩元），最高上调14%。按美元计算的全年营收增长率预期也从“30%以上”上调至“40%以上”。台积电董事长兼首席执行官魏哲家在业绩发布会电话会议上表示：“AI相关需求依然非常强劲。” 美国投资也将增加。台积电决定向亚利桑那州生产设施追加1000亿美元（约148万亿韩元）投资，使累计投资额增至2650亿美元。追加资金将用于建设2纳米量产工厂和先进封装工厂。公司表示，这一举措旨在应对美国主要客户的长期需求。 ◆ 晶圆代工订单是需求的领先指标 近期半导体行业一直因存储芯片价格上涨放缓以及AI投资疲劳而出现“峰值论”担忧。台积电此次发布的内容则指向相反方向。 由于晶圆代工是接受客户订单后进行生产的业务模式，因此最先感受到AI芯片需求。业内人士表示：“业绩超预期，连投资计划也加码，这意味着AI需求比想象中更稳健。” 业绩内容也印证了这一点。制造AI服务器芯片的3纳米和5纳米先进工艺产能利用率维持高位，先进封装CoWoS需求也在增加。6月单月营收为4426亿8000万新台币，创下月度历史最高纪录。市场普遍认为，2纳米量产扩大和CoWoS扩产短期内还将持续。 ◆ 传导至韩国存储芯片行业的外溢效应 台积电的扩产与韩国半导体产业直接相关。随着台积电增加英伟达等大型科技企业AI芯片产量，搭载在这些芯片上的高带宽存储器（HBM）需求也会同步增长。HBM供应由SK海力士和三星电子承担。 三星电子受益于AI存储繁荣，第二季度公布了营业收入171万亿韩元、营业利润89.4万亿韩元的历史最高初步业绩。即将于本月底发布业绩的SK海力士，也因AI服务器投资扩大带来的HBM需求增加，被预计将创下历史最佳业绩。 值得关注的是需求与供给之间的时间差。台积电预告的产能扩张真正转化为出货，要到明年以后，因此AI基础设施投资能否持续，将决定超级周期的长度。如今晶圆代工与存储芯片都指向同一方向，市场认为，“峰值论”的重心已明显倾向于需求持续一侧。

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奈飞三季度展望未达预期…股价暴跌8%

商业

16日（当地时间），奈飞（Netflix）在公布与市场预期基本一致的第二季度业绩后，盘后交易中股价却暴跌超过8%。（图片=Netflix） 全球最大在线视频服务（OTT）奈飞股价一天之内下跌超过8%。 奈飞16日（当地时间）表示，第二季度营收较去年同期增长13.4%，达到125.6亿美元（约18.6万亿韩元）。每股收益（EPS）为80美分。每股收益是将公司赚得的利润除以股份数得出的数值，是衡量股东可分得利润多少的指标。这两个数据与市场预期大体一致。 第二季度中，犯罪剧《我会找到你》和动画电影《Swapped》等热播作品支撑了业绩。公司在致股东信中表示：“财务表现稳健，今年的目标仍在实现轨道上。” 问题出在前景展望上。奈飞给出的第三季度（7至9月）营收为128.6亿美元（约19万亿韩元），每股收益为82美分。金融信息机构LSEG汇总的市场预期分别为130亿美元（约19.2万亿韩元）和84美分。全年营收预期区间也从原来的507亿至517亿美元调整为510亿至514亿美元，上限被下调。 按地区看，美国与加拿大营收最高，达到54.3亿美元；欧洲、中东和非洲为40亿美元，拉美为16亿美元，亚太地区为15亿美元。分析认为，增长重心正在从已趋饱和的北美转向海外，这一趋势从数据中得到印证。 在常规交易时段以0.91%涨幅收盘的股价，在业绩公布后于盘后交易中急挫8%以上，跌至约68美元。盘后交易是指常规交易结束后继续进行的交易，能直接反映投资者对业绩公布的即时反应。 ◆ 市场反应的是前景而非成绩单，显示公司进入成熟期 股市衡量的是未来能赚多少钱，而不是过去的业绩。对于像奈飞这样高成长预期已提前反映在股价中的公司来说，哪怕前景稍有偏差，股价也会剧烈波动。此次暴跌被认为并非业绩恶化，而是预期与现实之间出现了落差。 市场研究机构PP Foresight分析师保罗·佩斯卡托雷指出：“第三季度展望并非意味着业务突然变差，而是管理层的谨慎态度与自然进入成熟阶段的增长趋势共同反映的结果。”他认为，奈飞依然强劲，但已经进入失误空间更小的稳定增长阶段。 投资者的疑虑并非始于今日。围绕增长可持续性的问号之下，奈飞股价今年以来已下跌约20%。若将时间范围扩大到一年，跌幅超过40%。 有分析认为，围绕推进收购华纳兄弟探索的杂音以及对业绩走弱的担忧叠加，令投资情绪降温。也有解读称，公司正在从成长股向稳健股转型的过程中重新评估身价。 ◆ 从会员增长转向广告、转播、游戏，试验收入多元化 截至4月，奈飞付费会员已超过3.25亿。考虑到全球人口规模，市场普遍认为其新增订阅空间已不如以往。伴随多年推动公司壮大的会员激增时代落幕，奈飞正在广告、直播赛事和游戏中寻找下一增长动力。 游戏业务也在同步推进，但和广告一样仍处于早期阶段。由于在总营收中占比很小，外界普遍认为短期内难以填补增长空白。 广告业务正在加速。奈飞重申了到今年年底实现30亿美元（约4.4万亿韩元）广告收入的既定目标。公司计划通过扩大美式足球联盟（NFL）等直播赛事来吸引广告主。 公司还在考虑部分国家推出“看广告免费看”的收费方案，但联合首席执行官格雷格·彼得斯明确表示，短期内没有推出计划。 竞争正从四面八方逼近。既有迪士尼等传统媒体，也有渗透客厅电视的YouTube，以及主导移动观看的TikTok，都在争夺观众的注意力。 奈飞表示，今年上半年总观看时长达到970亿小时，增长率为2%，高于去年同期的1.5%。其中三分之一来自非英语作品，公司称韩流内容持续发挥着成绩。 ◆ 公开指标减少，引发信息缩减争议 奈飞将从明年起把观看时长报告的公开频率从每年两次减少到一次。该报告披露各作品的观看量，长期以来一直是制作公司和广告主衡量热门程度的参考指标。公司表示，这是为了把重点放在营收和营业利润等核心财务指标上。这也是继2025年停止按季度公布会员数量之后的又一举措。 ...

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(17日)周末200毫米”雨弹”来袭…现在必须做好的暴雨防范守则

生活

本周末，中部地区预告将遭遇“雨弹”袭击，消防当局正转入紧急应对体系。关键在于暴雨倾泻之前所剩的时间。有关部门的装备部署与市民的事前准备，将决定受灾规模，这一判断正在提出。 消防厅16日下午在综合指挥调度控制中心，由消防厅长职务代理崔龙哲主持召开强降雨应对状况检查会议，检查了全国消防应对态势。 根据气象预报，16日至17日，光州、全北、全南等全罗地区将迎来30至80毫米降雨，西海岸等部分地区将超过100毫米。18日，首都圈与江原道预计将有50至100毫米降雨，部分地区可能超过200毫米。大田、世宗、忠南部分地区也将超过200毫米，忠北最高也预计将有150毫米以上降雨。 ◆ 前置部署排水特种装备，提前争取黄金时间 17日起三天，中部地区预报将有多达200毫米以上的强降雨（图片=Solution News Magnific） 消防厅将于17日下午4时起启动状况对策班。该体系将实时掌握气象状况与地区受灾情况，必要时立即动员消防力量。首尔、仁川、京畿、江原等担忧受灾地区的消防本部也将从同一时间开始运营状况对策班。 将把由蔚山119化学救助中心运用的大容量泡沫放射系统，于17日下午6时前转移至忠北忠州的忠清·江原119特殊救助队。该装备原本是为应对大型油罐火灾而引入，也可用于迅速排出大规模积水地区的水。 忠州位于暴雨预报覆盖的首都圈、江原、忠清等地的交通要冲。灾害应对中，装备抵达现场所需时间与受灾规模直接相关。此举被解读为，与其在事故发生后从蔚山出发，不如让装备在受灾风险地区附近待命，以争取黄金时间。 崔龙哲职务代理表示：“短时间内集中大量降雨时，河流泛滥、道路和住宅积水、山体滑坡等引发人员伤亡的风险会增大。”他强调：“我们将把可用消防力量和装备预先部署到高风险地区，确保守护国民生命与安全毫无疏漏。” ◆ 人员伤亡首先发生在地下与临水区域 根据行政安全部国民行动要领，哪怕只是稍微积水的地下车道和道路也绝不能通行（图片=PxHere） 仅靠当局的应对并不能完全阻止灾害。回顾过去的强降雨伤亡事故，事故地点总是反复出现：地下车道、河边、山谷、半地下住宅等低洼积水区域。 根据行政安全部国民行动要领，哪怕是稍有积水的地下车道和道路也绝不能通过。因为表面看起来浅的积水，其水流与深度都难以判断。溪边、河岸、海岸线存在被急流卷走的危险，应避免靠近。登山者应立即远离山坡与山谷。去查看田埂或水闸也绝对不可。 地下空间是一场与时间的赛跑。半地下住宅或地下商铺地面只要开始积水，或下水道出现倒灌，就应立即撤离。若外部水深超过膝盖高度、约50厘米，由于水压作用，一个人已无法打开门。这时应先切断电源，再多人合力开门逃离。即便楼梯口涌入的水只到脚踝，儿童或老年人也难以攀爬，因此一旦进水，原则上就必须撤离。 也要照顾那些难以独自行动的邻里。行动要领提示，若附近有行动不便的老人或残障人士等疏散弱势群体，应向周围求助，结伴撤离。半地下居住户较多的社区，邻里之间相互确认的联络网，才是真正的安全装置。 车辆也有判断标准。应在积水淹没轮胎三分之二之前，把车移到安全地点。若难以移动，至少要在发动机未熄火前预先打开车窗或天窗， 확보逃生通道。地下停车场中，进入去挪车本身就等于拿生命冒险。 ◆ 下雨前30分钟，能减少损失的事前准备要领 专家们强调的解决办法，在于降雨开始前的准备。以下是现在就能做的事。 首先要查看住宅周边。如果排水沟和下水口被落叶或垃圾堵塞，雨水会瞬间倒灌。提前疏通本身就能大幅降低积水风险。预计会发生内涝的半地下住宅和建筑地下停车场入口，应安装挡水板与沙袋。停放在河边或低洼地区的车辆，应提前移至高处。 ...

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首尔30年景观记录全面公开 4万张照片见证城市变迁

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首尔市将公开30年来积累的城市景观记录。 首尔市以1995年首次拍摄为起点，按5年周期持续记录首尔全域至2025年第7次拍摄，现已完成“首尔景观记录化”项目，并发布画册《首尔景观记录第七辑》。同时还将在光化门“海치마당”媒体墙展映，并同步在线公开。 资料=首尔市提供 通过首尔景观记录化累计保存的照片已达4万余张。30年来，这些照片以每5年为间隔，对同一地区反复拍摄而成。 首尔市表示，这些照片一直被用作制定城市景观管理政策的基础资料，也是展现首尔身份与方向性的视觉公共资产。它们还是可以按地区和时期比较景观变化的资料。 此次发行的画册精选收录了约200张照片，包括第7次拍摄成果。内容分为6个章节，涵盖首尔的山、江、绿地、宫阙与城郭等自然与历史文化资产，以及城市设计和市民日常。画册将分发到区政府、公共图书馆、城市研究机构、驻韩大使馆等300多处。 风纳土城、岩寺洞遗址（2015） 展览还将在光化门海치마당继续进行。此前于2月在首尔市厅首尔Gallery举行的媒体展“首尔，时间绘出的城市”共吸引约6.5万人参观后结束。首尔市将把该展览视频重新制作，适配海치마당媒体墙进行放映。 放映将配合人流密集的上班、午餐和下班时段进行。在这些时段，将上映12分钟的特别版；其余时间则播放与画册各章节相连的主题视频，并与海치마당媒体艺术内容交替播出。 在线上，电子书和照片资料将一并提供。画册电子书可在首尔市官网和首尔研究院“照片中的首尔”中阅览。拍摄成果也将通过“照片中的首尔”和谷歌艺术与文化向国内外公开。 “照片中的首尔”中的拍摄资料适用公共许可第1类型。只要注明出处，市民、研究者和创作者都可以自由使用这些图像。30年的记录得以作为研究、创作与教育资料再利用。 这一记录项目未来还将以市民参与的方式延续。首尔市设计政策官崔寅圭表示：“首尔景观记录化是一项把变化转化为记忆的公共事业”，并称将准备面向市民的征集活动，继续记录首尔，打造延续至下一代的城市记录生态体系。

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AGI仅剩数年…哈萨比斯押注监管机构【解法】

解决方案

DeepMind首席执行官德米斯·哈萨比斯公开提议，由美国主导新设AI监管机构。 他在14日（当地时间）于X（原推特）上发文称，“距离AGI出现只剩几年时间”，并判断这一技术的影响力将比工业革命大10倍、快10倍，其变化更接近电力或火的发现，而不是互联网或移动通信。 该设想很具体。他点名的范本是美国金融业监管局（FINRA）。也就是像在美国证券交易委员会（SEC）监督下监管华尔街的民间机构一样，新设组织将评估尖端AI模型，并与联邦机构协作，负责网络安全、生物风险等安全领域测试。 初期，最前沿AI研究机构将在模型发布30天前自愿提交接受审查；若证明有效，之后将改为强制提交。运营资金由业界承担，初创企业或学界的非前沿模型则排除在对象之外。 据悉，哈萨比斯CEO以年内成立机构为目标，数月来已与特朗普政府、欧洲官员及业界同仁进行事前协调。 此次提议出现在知名AI研究者和经济学家发布担忧AI引发大规模失业的声明之后。声明署名者包括Anthropic联合创始人杰克·克拉克、前谷歌CEO埃里克·施密特等。哈萨比斯CEO虽未签名，但对技术冲击力的危机意识与此脉络一致。 他曾打造2016年击败李世石九段的围棋AI“AlphaGo”，并因开发蛋白质结构预测AI“AlphaFold”于2024年共同获得诺贝尔化学奖。可以说，这是业界对AGI时间点一直最为谨慎的人，公开给出了“几年”的时间表。 美国商务部以安全为由，曾对Anthropic的高性能模型‘Claude Mythos’发出一段时间内限制外国人使用服务的出口禁令指令。 此次提议之所以引人注目，在于未来可能成为监管对象的企业负责人，竟亲自拿出了监管设计图。 AI业界过去一直对政府介入持防御态度。改变这一趋势的变量是安全。美国商务部以安全为由，对Anthropic的高性能模型“Claude Mythos”发出了一段时间内限制外国人使用服务的出口禁令指令。OpenAI则在最新模型“GPT-5.6”正式发布前，先向政府批准机构提前公开，再完成正式上线程序。 促成这一变化的是今年4月出现的Mythos。据悉，该模型具备发现电脑代码安全漏洞并加以利用的能力，这引发了美国安保当局和金融界的担忧，也成为此前对AI监管较为消极的特朗普政府立场转变的背景。 特朗普总统上月2日签署的行政命令也属于同一脉络。该命令要求高性能模型在发布前30天接受政府安全审查，同时以企业自愿配合作为原则。 最初草案的审查期为90天。由于业界担心会拖慢美国企业开发速度、在与中国竞争中落后，因此缩短为30天。哈萨比斯CEO的提议，就是把这一自愿体系制度化为民间常设机构。可以看出其算盘是，在政府正式大规模监管之前，由业界掌握标准设定主导权。 特朗普政府的反应颇为友好。哈萨比斯CEO向美国媒体Axios表示，来自政府方面的反馈非常积极。 将小型开发者和学界排除在监管对象之外的设计，被认为是为了避免“大企业借助监管压制竞争者”的所谓监管俘获批评。 但反对意见也不少。有人指出，由业界出资的机构去判定业界模型风险，本身就存在利益冲突。延伸出来的问题是，一旦确认风险，是否真的具备强制叫停开发的实效性。 美国政界部分人士仍主张，依赖自愿参与的体系难以控制危险模型，必须实施强制监管。对于美国单独主导是否能够取代欧盟的监管体系或国际共识，也仍存在怀疑。 这释放出一个信号：AI治理的重心正在向美国倾斜。随着行政命令、出口管制、民间标准机构构想接连出现，美国事实上正在独占设计前沿模型验证标准的格局逐步成形。 哈萨比斯CEO本人也表示，美国主导的机构将会引向国际标准制定。若从自愿提交走向强制化真的实现，各国AI企业可能面临必须通过美国标准才能进入市场的局面。验证程序将成为新的准入门槛。 首先要解决的是切断利益冲突的装置。新设机构若想赢得信任，即便资金由业界承担，判定权也必须放在业界之外。 其起点应是组建董事会：由图灵奖得主级别的独立专家、开源阵营和政府人士共同参与，并公开评估标准和结果，使其可接受外部验证。 评估基准应定期更新，以防模型在考试过程中学习到测试内容，但更新主体必须与被评估企业分离。机构在建议停止开发时，也需要具备可执行依据。 正如FINRA受到SEC的法律监督，新设机构若没有联邦机构的监督与处罚联动，就难以拥有超越建议的实质力量。这是美国政府与参与企业在机构启动阶段必须解决的问题。 ...

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Galaxy Z Fold8 Ultra首次搭载防反射屏幕

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据称，Galaxy Z Fold8 Ultra内部屏幕将首次在折叠屏手机上采用防反射显示屏。IT爆料人Ice Universe的说法被PhoneArena于13日（当地时间）报道。 防反射技术最早于2024年应用在Galaxy S24 Ultra上，随后扩展到S25系列。该技术可减少光线反射和眩光，提升在户外及明亮室内的可视性。 预计最高亮度将比上一代提高1000尼特，达到3600尼特。再加上分辨率提升以及电池扩容至5000mAh，折叠屏长期存在的短板正被一次性补强。 不过，基于泄露信息，外屏是否也会采用该技术尚未确认。最终规格和价格将于22日的Galaxy Unpacked上确定。 折叠屏手机的屏幕正在从反射、亮度和分辨率三个方向同时优化，终于追赶上直板旗舰长期占据领先的最后一块领域。 IT媒体PhoneArena于13日（当地时间）援引IT爆料人Ice Universe报道称，三星电子本月即将发布的Galaxy Z Fold8 Ultra有望成为首款搭载防反射显示屏的折叠屏手机。Ice Universe还通过X（原Twitter）表示，内部显示屏将采用低反射膜。外部显示屏是否适用这一方案，目前尚未确认。 ◆ 从S Ultra下放到折叠屏的技术 防反射显示屏一直是三星直板旗舰的差异化卖点。三星电子在2024年首次将防反射涂层显示屏引入Galaxy S24 Ultra，随后又扩大应用到Galaxy S25系列。这项技术可减少光线反射和眩光，让屏幕在户外甚至明亮室内也能更清晰地观看。 ...

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SK海力士ADR暴涨27%……51%溢价的警示

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美国纽约股市在14日（当地时间）受物价放缓和人工智能（AI）半导体走强提振，全面收高。市场目光集中在一只股票上。登录纳斯达克的SK海力士美国存托凭证（ADR）单日暴涨27.29%。 当天，道琼斯工业平均指数较前一交易日上涨9.63点（0.02%），收于52,508.27点；标准普尔500指数上涨28.25点（0.38%），报7,543.59点；以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨233.83点（0.90%），收于26,107.01点。 上涨的导火索是物价指标。6月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨3.5%，较5月的4.2%放缓，也低于市场预期的3.8%。随着对联邦储备委员会（美联储）加息的担忧减弱，投资情绪得到提振。 ◆ 银行业绩与半导体带动反弹行情 第二季度财报季开幕也为市场提供了支撑。高盛受交易和投行业务向好带动，股价飙升9.00%。摩根大通上涨2.5%，美国银行上涨1.88%。花旗集团虽业绩向好，但叠加裁员消息，股价下跌5.29%。 前一日大跌的存储半导体板块，隔日迅速转涨。英伟达上涨4.06%，美光（4.92%）、闪迪（5.01%）、英特尔（4.50%）、AMD（2.57%）也均走强。 其中，SK海力士ADR成为焦点。该股于10日上市后，在交易第3天的当天收于193.92美元，刷新上市以来最高价。相较于前一日因韩国股市急跌影响而下挫9.3%，当天的涨幅不仅完全收复失地，而且进一步扩大。 ◆ 51%溢价，结构造就的异常暴涨 在时代广场的异形屏幕上，SK海力士的代表产品HBM以立体影像呈现。（图片=海力士） 此次暴涨并非源于业绩发布或接单公告。分析认为，背后有三重因素叠加。 起点来自华尔街报告。英国投行巴克莱分析师西蒙·科尔斯在当天报告中，对SK海力士ADR给出“增持”评级，并将目标价设定为330美元，较13日收盘价高出117%。 巴克莱预计，存储芯片供给不足到2027年将进一步加剧，且2028年改善幅度也将有限。其逻辑是，人工智能数据中心投资将继续推高高带宽存储器（HBM）需求。 巴克莱还认为，中国半导体企业的追赶影响有限。其判断是，只要全球云计算企业未在数据中心用DRAM中大规模采用中国产品，市场格局就不会被撼动。该行还预测，SK海力士到2027年底将积累相当于当前市值40%以上的现金性资产，相当于为股票回购等股东回报扩张留下空间。 衍生品市场也火上浇油。芝加哥期权交易所（CBOE）当天开始交易SK海力士ADR期权。首日成交量盘中一度达到约15万张合约。市场上大量涌入押注短线上涨的看涨期权买盘，卖出期权的一方为避险而买入现货，从而进一步推高股价。再叠加2倍杠杆交易所交易基金（ETF）上市，投机性需求随之流入。 结构性因素也不容忽视。1份ADR对应本股票的十分之一。然而，将韩国普通股转换为ADR存在限制。即便美国需求激增，供给也难以跟上。这意味着ADR预期将较首尔市场股价更贵地交易。问题在于速度。上市初曾为3%的溢价，短短三天便扩大到51%。彭博社认为，这一水平异常之高。 ◆ 溢价回落与本股重估，双轨情景 51%的溢价能否维持，成为关键。期权市场给出了谨慎信号。 据美国CNBC报道，当天大额期权交易前7笔全部是看空押注，且以看涨期权卖出为主。这被解读为，市场上不乏认为短线急涨后进一步上行空间有限的声音。 历史案例显示，溢价最终往往会收窄。DS投资证券研究中心主任金秀贤指出，台积电在上市初期ADR溢价也曾扩大到24%至26%，但经过数年后，价格相对更低的本股上涨，价差收窄至14%。他预测，SK海力士本股仅凭ADR上市事件，至少有8%至18%的上涨空间。 这里也显现出解决路径。与其追逐高溢价的ADR，不如转向被低估的本股。彭博社称，截至9日，韩国综合股价指数（KOSPI）12个月远期市盈率为6.35倍，低于2008年金融危机时期的6.82倍。 市值占比较大的三星电子和SK海力士市盈率仍停留在个位数中段，是主要原因。同样的公司、同样的利润，美国市场却给出了51%更贵的价格。外界认为，这种差距本身就证明了韩国股市的低估。 操作上也可以有明确判断标准。若投资者想配置ADR，应先确认每日公布的本股价差溢价。因为一旦溢价从高点回落，ADR投资者即便与行业基本面无关，也可能承受损失。汇率变量还会叠加。相反，对本股投资者而言，溢价扩大可能意味着外资流入改善与价值重估的信号。 ...

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