直到目前为止，普通投资者押注埃隆·马斯克野心的渠道实际上只有一条，那就是买入特斯拉股票。
这条单行道很快将变成两条。因为由马斯克领导的航天企业SpaceX即将登陆资本市场。美国华尔街将这一变化视为对特斯拉股东不小的风险信号。
SpaceX是一家发射火箭并运营人造卫星的公司。过去由于未上市，普通投资者无法购买其股票。一旦上市，情况就会改变。原本想押注马斯克这一人物的资金，除了流向特斯拉之外，还多了一个去处。
资金流向马斯克的路径，将分裂成两股。
华尔街专家关注的是，投资者的兴趣和资金可能从特斯拉流出。
Integrity资产管理投资组合经理乔·吉尔伯特直言，这次上市不可能成为特斯拉的利好。他担心马斯克的目光会转向新公司。
他表示，马斯克过去确实曾同时推进多个业务，但如今SpaceX似乎已经压过特斯拉，成为马斯克新的心头好。
这种担忧并非没有根据。约40%的特斯拉股票由散户持有。也就是说，支撑股价近一半的并非机构，而是普通投资者。其中相当一部分人买入特斯拉，并不是看重其业务本身，而是看重马斯克这个人。
法巴银行分析师詹姆斯·皮卡里耶洛认为，SpaceX上市会把支持马斯克的散户群体一分为二，从而压制特斯拉股价。来自法国的投资银行法巴银行目前对特斯拉给出的评级是“跑输大盘”，也就是认为其股价很难连市场平均水平都达不到。
SpaceX还有一个明显不同于其他公司的地方。其业务领域与特斯拉并不重叠，在所属行业中有着明确的领先地位，并被认为拥有很大的成长空间。吉尔伯特形容，SpaceX没有真正的竞争对手。也就是说，即便同样是马斯克的公司，投资吸引力的性质也不同。
要理解特斯拉股价，首先要明白一件事：它并不是用实际盈利来解释的。
特斯拉的业务成绩单并不亮眼。销量增长已经放缓，反映基础实力的指标也不如从前。今年以来，股价已下跌8.8%。
尽管如此，以未来一年预期收益计算的股价水平，仍高达收益的196倍。这在美国500家大型企业组成的标普500指数中，是第二贵的估值。
支撑这一高估值的不是数字，而是预期。投资者相信，马斯克会把特斯拉从一家电动车公司改造成制造自动驾驶汽车和机器人的企业。
DataTrek Research联合创始人尼克·科拉斯解释说，通常一家公司的股价中，现有价值和未来价值各占一半，但特斯拉的股价中，过去一直有90%来自对未来的希望。也就是说，估值不是基于公司的当下，而是基于马斯克的设想。
然而，马斯克所描绘的未来道路上，竞争者早已云集。电动车业务在海外要面对中国企业，在美国国内则要与传统燃油车竞争。
无人出租车业务要与谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo竞争，而Waymo已经在提供服务。拟人机器人的赛道，也有众多科技企业同时参与。
特斯拉市值约1.5万亿美元，远远领先竞争对手，但这种差距并不意味着会永远存在。作为电动车和无人出租车领域的重要竞争对手，Rivian和Uber的市值加起来也只有约1700亿美元。
问题在于，这份希望完全取决于马斯克一人。
尼克·科拉斯进一步指出，如果特斯拉的价值不是基于公司业绩，而是基于马斯克的梦想，那么市场上没有必要同时存在两家都具备同样魅力的公司。
他表示，如果有人向他征求建议，他会说把所有业务放在同一屋檐下。既然人们想买的是马斯克的愿景，那么把公司合并成一家会更简单、更清晰。这也是外界猜测马斯克正在考虑特斯拉与SpaceX合并的背景。
并非所有判断都悲观。也有不同视角的分析。Tygris Financial Partners首席投资官艾凡·范斯斯认为，SpaceX上市反而可能强化“马斯克生态”的叙事。
他认为，特斯拉和SpaceX本质上是不同的业务，而相信马斯克愿景的投资者，会希望两边都持有。不过他也承认，新出现的公司更具吸引力，因此会有一部分资金从特斯拉转向SpaceX。
上市对特斯拉股价的冲击，要真正显现还需要时间。机构投资者的资金流动往往较慢，上市初期的交易也通常较为混乱。
在此期间，特斯拉因被纳入标普500指数，短期内仍能获得支撑。因为跟踪该指数的大量资金会自动买入特斯拉股票。
SpaceX上市，是一场检验：当一只押注于个人愿景的股票，在市场上同时出现两只时，会发生什么。
如果两家公司最终各自独立前行，那么竞争的天平更可能向SpaceX倾斜，而不是特斯拉。
原因在于，SpaceX在核心业务上拥有更明确的优势。对于韩国投资者来说，这一幕也并非与己无关。
马斯克旗下公司长期位列韩国散户最常买入的海外股票名单。分流的，或许不只是美国华尔街的资金。