由特朗普总统家族持有的媒体集团最终陷入了大规模赤字的泥潭。公司激进买入的比特币大幅低于买入价，产生的未实现损失拖累了业绩。
据10日（当地时间）彭博社报道，特朗普媒体与技术集团（TMTG）在2026财年第一季度录得4亿590万美元（约5980亿韩元）的净亏损。由特朗普总统持有41%股份、位列大股东的这家公司，在一个季度内就背上了接近6000亿韩元的损失。
损失的源头很明确。公司作为资产持有的加密货币估值崩塌了。
在高点买入，却没能脱身
据加密货币分析网站CoinGecko称，TMTG真正开始大举囤积比特币是在去年7月。当时，比特币每枚平均在10万8519美元左右交易，接近历史高位。
此后价格开始震荡。TMTG在今年2月以约7万美元的水平出售了2000枚比特币。这是接受亏损的抛售。不过，公司仍被认为持有9500枚以上。
比特币价格目前已回升至8万美元上方。虽然算是部分恢复，但与平均买入价相比依然相去甚远。持有量越大，估值损失就越容易被放大。
一家媒体公司把资金投入并非主营业务的数字资产，结果就是季度业绩被彻底搅乱。
真相社交母公司的来路
TMTG是特朗普总统在2021年1月6日美国国会大厦骚乱后，其推特（现X）账号被封禁后成立的公司。其构想是打造一个不受自己言论控制的空间。它是真相社交（Truth Social）的母公司，同时也运营TMTG News等业务。
起步时颇为风光。真相社交成立之初的2022年初，股价一度飙升至97.54美元。市场被其与特朗普政治品牌结合的媒体平台概念所点燃。
之后走势却完全相反。截至8日收盘，股价为8.93美元，较高点下跌超过90%。
业绩疲软与管理层出走交织
公司内部也出现了动荡迹象。曾在2021年辞去美国众议员职务并出任TMTG首席执行官（CEO）的德文·努涅斯，已于上月22日离职。
CEO更替本身不能直接断定为经营危机信号。但赤字扩大、股价暴跌、核心管理层辞任叠加在一起，显然不是可以轻易忽视的情况。
媒体公司的本质在于内容和用户。对TMTG而言，真相社交这一社交平台以及新闻服务应当构成收入基础。然而，本季度财报被击穿的关键变量既不是内容，也不是用户，而是公司金库里堆积的比特币。
政治品牌企业的危险共生
一家与总统家族资产相关联的上市媒体公司，因数字资产价格波动而让季度业绩剧烈起伏，这种结构本身就会给市场带来压力。因为决定盈亏的是与媒体业务基本面无关的变量。
如果比特币重新回到买入价之上，估值损失就可能转为未实现收益。反之，损失还会进一步加深。无论哪种情况，都与主营业务竞争力关系不大。
预计，作为一家宣称是媒体公司的企业却实际上越来越像一家大型持币公司，TMTG未来如何调整资产运用方向，将成为下一季度业绩的分水岭。
大股东是现任总统，这一事实既可能支撑市场信心，也可能因政治变量而使其更加动荡，存在双重性。