泡沫（Bubble）指的是资产价格超出内在价值而过度上涨的状态。它会出现在股票、房地产、虚拟资产等多种市场中。随着市场参与者预期未来价格继续上涨而买入，价格便与实际价值脱节，形成需求推高需求的结构。
泡沫由心理预期与流动性共同形成。降息或流动性扩张会带来资金流入增加。投资者确信价格还会继续上涨。交易逻辑被“能以更高价格卖出”的预期所主导，而不是资产的本质价值。在这一过程中，理性判断随之弱化。
典型案例是17世纪荷兰的郁金香投机热。稀有品种郁金香价格飙升。部分球茎价格甚至超过当时熟练工人的年薪。随着需求消退，价格迅速暴跌，投资者损失激增。
在现代经济中，泡沫也反复上演。2000年代初的互联网泡沫就是代表。互联网企业在没有实际业绩支撑的情况下估值飙升。随后，随着盈利能力开始接受检验，股价暴跌。2008年全球金融危机同样始于房地产泡沫破裂。美国房价过度上涨，贷款违约现实化，金融系统受到冲击。
泡沫的特点是上涨与下跌之间存在非对称结构。上涨期往往持续很久，而下跌则短暂且剧烈。一旦市场情绪转变，抛售盘便会涌现，流动性迅速蒸发，价格随之连锁下跌。
政策当局通常会通过利率调整和贷款监管来抑制泡沫，阻断过度信贷供给。然而政策应对存在时滞，因此很难在泡沫形成之前就完全阻止。
投资判断的关键在于区分价值与价格。企业业绩、资产收益性和现金流应当成为衡量标准。仅凭短期价格上涨而加大投资，会提升风险。
泡沫是经济增长过程中反复出现的现象，但一旦破裂，就会对实体经济和金融体系造成冲击。其根源在于市场参与者过度的期待。理解其结构并制定应对策略，十分必要。
