主要内容
▶ 韩国交易所、韩国证券存管院、韩国证券金融公司和韩国金融投资协会于2日公布了路线图草案，拟将股票结算周期从交易日后两天（T+2）缩短至一天（T+1）。
▶ 个人投资者周一卖出股票后，将在周二而非周三收到款项。但买入股票时，也必须提前一天存入买入款项。信用交易未能偿还而被强制卖出的期限，将从T+3提前至T+2；若要获得股息，只需在股权登记日的前一天买入股票。
▶ 持有韩国股市市值39%的外国投资者，必须在韩国时间晚上10点至次日早上7点之间完成交易确认和韩元兑换。
出售股票所得款项将提前一天到账。韩国交易所、韩国证券存管院、韩国证券金融公司和韩国金融投资协会于2日发布了《证券市场结算周期缩短路线图草案》。
草案拟将交易成交后两天才完成资金和股票交割的T+2制度，改为一天后完成的T+1制度。这项1972年引入的制度将在54年后迎来改变，计划于2028年实施。
相关讨论始于青瓦台。李在明总统3月在资本市场座谈会上提出：“股票今天卖出，为什么要到后天才能拿到钱？”也有人建议配合欧洲在2027年10月完成转换，但相关机构综合考量海外案例以及国内外投资者的准备情况后，将目标时间定在2028年。美国已于2024年5月转为T+1，欧盟和英国计划于2027年10月实施，香港则以2028年为目标。
◆ 对个人投资者的影响
目前，周一卖出股票，款项会在周三到账。改为T+1后，款项将在周二到账，用这笔钱买入其他股票或取出使用，都能提前一天。相反，买入股票时，也必须提前一天将买入款项存入账户。
信用交易也将发生变化。借用证券公司的资金买入股票后，若未能按时偿还，证券公司会强制卖出股票。目前，这种强制卖出发生在交易日后的第三天（T+3），届时将提前一天至T+2。证券公司更正错误委托的申请截止时间，也将从次日下午3时30分改为交易当日晚上8时30分。
领取股息的条件也会改变。目前，投资者必须在股权登记日前两天买入股票，才能被认定为股东。结算提前一天后，只需在股权登记日前一天买入即可。
从整个市场来看，无法完成结算的风险将降低。交易成交与实际结算之间的时间缩短，意味着交易对手无法履约的风险持续时间也会缩短，证券公司为防范这类风险而缴存的保证金也会减少。美国在转为T+1后，清算机构NSCC向会员公司收取的清算基金，比转换前3个月的平均水平减少了23%。
◆ 外国投资者面临的挑战最大
最大的难题在于外国投资者。按今年上半年数据，外国投资者持有韩国股市市值的38.9%，交易额占比为24.7%。外国投资者需要经由海外托管银行和韩国本地托管银行完成结算，从交易确认到韩元兑换，涉及多个环节。结算时间提前一天后，完成这些工作的时间将缩短一半。
时差让问题更加棘手。美国金融机构的工作时间对应韩国时间为晚上10点至次日早上7点。美国投资者实际上必须在一个工作日内完成交易确认和货币兑换。凌晨外汇交易较少，他们还面临需要提前买入韩元的压力。与亚洲其他市场的结算安排不一致也是一个变数。日本于2019年改为T+2后，尚未确定转为T+1的时间。投资日本股票后再买入韩国股票的全球基金，可能会遇到日本股票卖出款尚未到账、却必须先支付韩国股票买入款的情况。
在对32家海外证券公司、托管机构和投资者进行的调查中，27家（84.4%）希望在2028年下半年以后再转换。21家投资者中，有7家表示，如果在准备不足的情况下实施转换，可能会减少对韩国市场的投资。
相关机构将分阶段推进。韩国交易所和韩国证券存管院将在2027年10月前建成清算与结算基础设施，证券公司和外国投资者将在2028年第一季度前完成信息系统及业务流程调整。之后，市场各方将至少进行6个月的综合测试。外国投资者的结算流程将从目前的12个步骤简化至5个。
韩国证券存管院将自行开发系统，并与美国证券存管机构DTCC的交易管理系统CTM对接。相关机构还将引入证券公司之间共享持股信息、自动借出股票的制度，以防止结算失败。外汇主管部门将把外汇市场交易时间延长至工作日24小时，并筹备离岸韩元结算系统，目标是在2027年1月投入运行。