▶ 韩元兑美元汇率从7月10日的1501.4韩元降至9月11日的1345.9韩元，短短两个月下跌10.4%。
▶ 同期，三星电子和SK海力士今年营业利润市场共识预期合计减少了21万亿韩元。
▶ 三星电子的预期降幅为1.8%，SK海力士为5.1%。以存储芯片为主的SK海力士受到汇率变化的影响更大。
▶ 两家公司第三季度营业利润共识预期也从199万亿韩元下调至188万亿韩元。
▶ 不过，市场对以人工智能服务器为中心的存储芯片需求及价格上涨的预期仍然保持不变。
韩元走强正在降低市场对三星电子和SK海力士业绩的预期。随着韩元兑美元汇率在两个月内从1500韩元区间降至1340韩元区间，两家公司今年营业利润的预期合计减少了21万亿韩元。值得注意的是降幅差异。相比三星电子，存储芯片业务依赖度更高的SK海力士，其业绩预期大幅下调。
据业内人士13日消息，以9月11日周交易收盘价为基准，韩元兑美元汇率为1345.9韩元。与7月10日的1501.4韩元相比，两个月内下跌155.5韩元，降幅达10.4%。这意味着一直支撑半导体企业上半年业绩的高汇率效应正在迅速减弱。
◆ 下滑21万亿韩元的业绩预期
汇率变化正在反映到证券业对企业业绩的预期中。根据联合Infomax统计，以7月10日为基准、对前一个月数据进行汇总，今年三星电子和SK海力士的营业利润共识预期分别为384万亿韩元和277万亿韩元，合计661万亿韩元。到了9月11日，两者分别降至377万亿韩元和263万亿韩元，合计预期减少至640万亿韩元。
两个月间减少的营业利润预期达到21万亿韩元。其中，三星电子减少7万亿韩元，SK海力士减少14万亿韩元。按降幅计算，三星电子为1.8%，而SK海力士为5.1%。也就是说，尽管两家公司都面临韩元走强的局面，但市场对SK海力士业绩的预期下降得更快。
第三季度预期也呈现出相同趋势。以7月10日为基准，三星电子和SK海力士第三季度营业利润共识预期分别为115万亿韩元和84万亿韩元，合计199万亿韩元。9月11日，两者分别降至111万亿韩元和77万亿韩元。两家公司合计预期在两个月内减少11万亿韩元，降至188万亿韩元。
◆ 面对相同汇率，为何SK海力士受到的冲击更大
两家公司的差异可以从业务结构中找到答案。半导体企业将在海外以美元获得的销售收入换算为韩元入账。韩元升值后，即使赚取相同的1美元，计入账簿的韩元销售额也会减少。因此，出口比重越高、美元收入敞口越大，受到韩元升值的影响就越大。
SK海力士的业务几乎完全以存储芯片为主。相比之下，三星电子除了半导体业务外，还涉足智能手机、家电和显示器等领域，业务更加分散。汇率上涨时获益越大的企业，在汇率反向变化时承受的压力也越大。
SK海力士公布的汇率敏感度也体现了这一结构。该公司在半年度报告中分析称，在假设截至6月底外币资产和负债规模保持不变的情况下，若韩元兑美元汇率下跌10%，税前净利润将减少约4.75万亿韩元。考虑到汇率在最近两个月实际下跌超过10%，这一因素不容忽视。
三星电子同样受到汇率影响。按单独口径计算，该公司上半年销售额为258.6万亿韩元，其中出口额为245.7万亿韩元，占比超过95%。DB证券预计，尽管存储芯片出货量稳健、售价上涨，但受不利汇率和MX业务疲软影响，三星电子第三季度业绩可能略低于市场预期。
◆ 汇率形成逆风，存储芯片行业景气形成顺风
不过，不能将营业利润预期下调直接解读为半导体行业景气恶化。与汇率拖累业绩不同，随着人工智能产业扩张，存储芯片需求依然强劲。换言之，当前半导体企业同时面临韩元走强这一逆风，以及人工智能存储芯片需求这一顺风。
市场调查机构TrendForce预计，受存储芯片企业库存水平较低和人工智能服务器需求等因素推动，第三季度存储芯片价格仍将延续上涨趋势。该机构分析称，人工智能服务器投资正在拉动HBM和服务器DRAM需求，但供应能力有限。